新华基金张大江：当前处于放政策的初期，可以相对乐观一些

大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。

上两周行情较为类似，都是在周末利好政策后冲高，然后震荡回落。进一步分析市场，最近重大转变来自政策端，可以理解为具有一定程度结果导向的特征。 

从产业链角度来进行分析，在产业链上下游中，本轮库存修复，上游资源类库存回补可能领先，意味着从PPI端找机会比CPI端找机会成功率更高。但力度和级别如何，需要通过观察复苏情况来看政策的动态调整。目前还处于放政策的初期，可以相对乐观一些。下一步如何表现要看市场底、经济底何时能跟上，与政策底衔接。这个过程中行情还会有反复，时间和斜率也存在不确定性。 

接下来的投资，一方面择机调整持仓结构来提高产品的进攻性，另一方面也会寻找未来可能的优势行业，比如出口受益的优势行业。

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