写写黄金，
估计你们也听说了。
国内金价飙了，和国际金价的价差越拉越大，昨天已经达到了30元/克。
然后就有人打起了小算盘：
先在香港买黄金，然后拿到深圳去卖，赚差价，据说刨去成本后每克还能赚20元...
有小伙伴这么做吗？评论区举个手~
今天说2个事：
1）国内金价怎么就飙了？
2）黄金基金。
01
金价
先看图，
白线是国内金价（黄金T+D，人民币计价），
黄线是国际金价（伦敦金，美元计价）。
两者走势一直蛮接近的，但7月份开始背离，8月后背离越来越严重。
看价格的话，
8月初，国内金价（裸金价，非黄金首饰价格）是456元/克，昨天涨到477元/克，一个多月涨了4.6%。
而同期，美元计价的国际金价却从1952美元/盎司跌到了1910美元/盎司，跌了2.2%。
国内金价向上，国际金价向下，价差就是这么扩大的。
1盎司大概是28.35克，
再用汇率换算一下，昨天国际金价约合447元/克，足足比国内金价便宜了30元/克。
这个价差意味着什么呢？
再看这张图，
蓝线是国内金价相对国际金价的溢价，
平均大概在1元附近，也就是说，国内金价每克平均比国际金价贵1元（人民币），
之前也有过大幅溢价的时候，但很少超过10元/克，昨天创造了过去几年的历史，溢价30元/克。
这么大的溢价是怎么来的呢？
日溢价波动太频繁了，我们用10日平均线替代，再叠加上美元兑人民币的汇率。
清晰多了，
之前的几次大幅溢价（黑圈圈出来的地方），都和人民币贬值有关，而且溢价的拐点也通常对应着人民币汇率的拐点。
这次也不例外，
8月以来，美元兑人民币汇率从7.15贬到了7.29，贬了2%。
来算下这个账，
8月以来，国际金价跌了2.2%，人民币金价涨了4.6%，人民币汇率贬值了2%。
可能有小伙伴发现了，人民币贬值只能解释一部分价差的扩大。
那剩下的一部分咋解释呢？
这里可能还包含了一部分市场预期，
至于这个预期会不会成真，不好说。
看下美元兑人民币汇率走势，又来到了高位，之前每次这个位置都是打爆空头，这次如何，不好说，汇率太复杂...
至于持有的黄金基金何去何从，
之前有底仓的小伙伴，这波应该赚了不少，选择空间其实挺大的。
没有底仓的小伙伴，价差已经拉这么大，市场预期又这么强，神仙打架，凡人遭殃。还是不要参与了吧，搬个小马扎，准备好零食，看戏就好~
02
黄金基金
市场上有3类黄金基金：
（1）黄金ETF
跟踪的是上海黄金交易所的“黄金现货合约”（黄金T+D），也就是人民币黄金。
基本上能跟上走势，8月以来涨了4.2%左右。
拉长时间的话，黄金ETF的走势和人民币黄金走势基本一致。
（2）黄金QDII基金
跟踪的是伦敦金价格。
这类基金的投资流程是这样的：
首先，基民申购基金份额，用的是人民币。
其次，基金公司将人民币换成美元或其他外币，买境外的黄金ETF等资产。
最后，基民赎回的时候，基金公司卖出资产，并将卖出资产得到的外币换成人民币，打到投资者银行账户中。
也就是说，黄金QDII基金持有的资产是以美元计价的，这波人民币贬值，黄金QDII基金应该是受益的。
但实际结果却不是这样，8月以来，黄金QDII基金跌了2%左右，跌幅和美元计价的伦敦金差不多，可能是基金做了汇率对冲。
比如，诺安全球黄金在《基金合同》中就说，会用一些外汇工具，对冲汇率风险。
当然，也不是说黄金QDII基金不能选。
拉长时间，黄金QDII基金和黄金ETF走势也是比较接近的，只是极个别情况下，会出现一些背离，比如当下。
（3）黄金主动基金
表格里我只敢放一只——前海开源金银珠宝。
这只基金把“投资沪深两市中与黄金、珠宝相关股票”写进了《基金合同》中。
看持仓的话，
基本囊括了A股上市的黄金股，这一波也跟上了人民币黄金的涨幅。8月以来，前海开源金银珠宝涨了4.67%。
不过要指出一点，
黄金股是股票，股价走势除了受黄金价格影响外，还和大盘整体涨跌有关，波动要比金价大得多。
绿线是金价，紫线是黄金股票指数，白线是前海开源金银珠宝，
肉眼可见，金价（绿线）波动最小。
其他二季度重仓黄金股的基金还有这几只，
但看8月以来收益，
金鹰周期优选，还有吴国清管的另一只基金——前海开源沪港深核心资源基本没涨，大概率已经减了不少黄金股仓位。
特别是“前海开源沪港深核心资源”，
2019年吴国清独立管理后，一直重仓黄金股，二季度和前海开源金银珠宝十大重仓股中也有9只是重合的。
所以，过去一段时间，两只基金的走势颇为接近，但7月份后开始分化，前海开源金银珠宝涨了8.92%，前海开源沪港深核心资源却跌了1.93%，这只基金可能减了不少黄金股仓位，错过了这波大涨。
这也是主动基金的通病，保不齐基金经理哪天就调仓换股了，看好某个行业或主题，又想选主动基金的话，尽量选那些《基金合同》有约束的基金，历史持仓只是一个参考...
另外，话说回来，
也不能说吴国清的操作失误。
看下这只基金的持仓，吴国清任内一直重仓黄金，但2020年底切了部分仓位到煤炭上。
现在我们知道的，2021年，煤炭等周期股才是当红炸子鸡，所以我们看过去几年的收益，前海开源沪港深核心资源收益是远远高于前海开源金银珠宝的。
*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。
$黄金ETF(SZ159934)$$前海开源金银珠宝混合A(OTCFUND|001302)$$诺安全球黄金(OTCFUND|320013)$
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