基本面来看，8月官方制造业PMI延续小幅回升，从49.3%升至49.7%，略高于预期49.4%。分项上，需求端新订单指数重回扩张并带动生产指数快速回升，产成品库存指数继续改善。非制造业PMI环比回落0.5个点至51.0%，其中服务业PMI延续回落但好于预期，建筑业PMI止跌回升。总体上，PMI数据显示经济景气度出现边际改善迹象。
政策方面，8月是稳增长政策密集出台期。货币方面，央行超预期调降MLF利率15bp，并且通过下调外汇存款准备金率稳定外汇市场预期，传达“以我为主”的政策信号，预计下半年货币政策或将维持宽松。地产方面，认房不认贷、存量房贷利率调降等政策相继出台，短期内将会缓解房地产销售与提前还贷压力，后续效果有待持续观察。财政方面，8月专项债发行提速，9月财政资金使用加快有望带动基建投资回升以支撑基本面。
海外来看，美国8月新增非农18.7万人，高于市场预期的17万人以及前值15.7万人，但劳务供需缺口由332万大降至247万人，时薪增速超预期回落至+0.2%环比水平，导致市场预期9月加息概率仅为6%，9月跳过而11月加息概率回落至35.4%。整体来看，不论11月加息与否，长端美债新高后进一步上行空间或已不大，美联储对全球市场的压制将逐渐淡化。
近两周密集出台一系列地产政策，包括统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限、将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率(LPR)加20个基点、按揭存量利率下降、以及周末一线城市陆续放开认房不认贷，都说明政策的加码持续得到印证。
在政策加码的刺激下，宏观上来看考虑到7月PPI降幅已经开始收窄，名义GDP二季度大概率就是底部，由于决定资产定价的是名义GDP弹性，随着三季度政策边际变化、PPI见底回升，意味着未来名义增长还是有一定弹性。
8月资金面较前有所收紧，资金利率中枢上行。8月利率债收益率表现分化，短端震荡上行，长端震荡下行，期限利差明显压缩。8月MLF降息后，资金面相继受到税期、专项债发行等影响收敛，带动短端震荡调整。长端则更多受益于MLF降息以及宏观基本面疲弱，全月以震荡下行为主。
向后展望，影响市场的核心因素在于资金面与政策面。资金方面，9月资金面改善的因素是财政支出季节性增加将对冲地方债发行压力、人民币汇率贬值预期减弱，而不确定因素主要为地产与民企政策出台后，央行给予银行信贷投放考核压力将会增加，或会继续牵制其资金融出规模。因此跨月后资金面有望改善，但进入中下旬后仍需关注资金利率抬升以及资金分层的现象。
政策方面，目前房地产放松政策基本落地，后续将进入政策效果的验证初期，在此阶段市场往往持观望态度，叠加8月PMI总体和结构略偏积极，预计长端利率将以震荡为主，若调整至降息前点位则可关注配置价值。从资产配置角度而言，票息策略重要性提升，信用债仍是组合配置重点，建议关注中短期城投债配置价值。
组合构建上，在8月布局的基础上，关注复苏进程，积极把握投资机会。
风格上，以均衡偏积极的经理作为底仓，重视均衡价值风格。另外9月进入三季报预告期，重视选股能力较强的品种。卫星品种上，关注有供给侧逻辑、受益于地产政策边际变化、基本面修复空间和弹性比较大的顺周期板块，如有色金属、泛消费及港股互联网等；关注需求好转，或者库存和产能等供给格局改善，可能具备较强业绩弹性的领域；关注高端制造、自主可控、国企改革、数字经济等发展方向，精选兼具自上而下与自下而上投资能力、善于把握投资机会同时注重风险控制的基金品类。
自2022年3月10日成立以来，财通资管鸿商中短债债券型证券投资基金A类份额2022年、2023年上半年净值增长率分别为1.14%、2.67%，同期业绩比较基准收益率分别为1.81%、1.58%。成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为3.84%，同期业绩比较基准收益率为3.42%。本基金业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率×60%+中债综合财富(1-3年)指数收益率×30%+一年期定期存款利率(税后)×10%。数据来源：本基金2022年年度报告、2023年二季度报告。2022年3月21日起至2023年8月1日邹舟任本基金基金经理，2022年3月10日起至今陈希希任本基金基金经理，2022年3月10日起至今王珊任本基金基金经理。
自2018年8月10日基金成立以来，财通资管鸿睿12个月定期开放债券型证券投资基金A类份额2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年上半年净值增长率分别为2.98%、7.22%、3.78%、7.63%、5.21%、3.59%，同期业绩比较基准收益率分别为1.68%、1.31%、-0.06%、2.10%、0.51%、1.22%；成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为34.40%，同期业绩比较基准收益率为6.93%。本基金业绩比较基准：中债综合指数收益率。数据来源：本基金2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年二季度报告。2018年8月10日起至今陈希希担任本基金基金经理，2019年3月26日起至今顾宇笛任本基金基金经理。
自2017年8月30日基金成立以来，财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金A类份额2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年上半年净值增长率分别为0.07%、-4.43%、20.70%、16.23%、8.56%、-0.60%、6.69%，同期业绩比较基准收益率分别为0.25%、-1.72%、7.80%、5.32%、0.87%、-4.06%、0.89%；成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为54.47%，同期业绩比较基准收益率为9.22%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×20%＋中债综合指数收益率×80%。数据来源：本基金2017年年度报告、2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年二季度报告。2017年9月12日至2018年12月13日杨坤任本基金基金经理，2018年9月14日起至2021年11月9日于洋任本基金基金经理，2021年1月20日起至2022年5月6日李杰任本基金基金经理，2017年8月30日起至今宫志芳任本基金基金经理，2021年11月2日起至今李晶任本基金基金经理，2022年2月25日起至今林伟任本基金基金经理，2022年5月5日起至今石玉山任本基金基金经理。
自2021年11月23日成立以来，财通资管健康产业混合型证券投资基金A类份额2022年、2023年上半年净值增长率为3.84%、7.80%，同期业绩比较基准为-15.48%、-5.63%。成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为12.40%，同期业绩比较基准收益率为-20.63%。本基金业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率×70%+中债综合指数收益率×30%。数据来源：本基金2022年年度报告、2023年二季度报告。2021年11月23日起至今易小金担任本基金基金经理。
自2020年3月23日成立以来，财通资管价值发现混合型证券投资基金A类份额2020年、2021年、2022年、2023年上半年净值增长率为65.23%、35.16%、-21.38%、1.56%，同期业绩比较基准为25.75%、-2.55%、-15.20%、-0.08%。成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为78.32%，同期业绩比较基准收益率为3.84%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×70%＋中债综合指数收益率×30%。数据来源：本基金2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年二季度报告。2020年3月23日起至今姜永明任本基金基金经理，2021年7月21日本基金变更投资范围、投资比例限制、投资策略等。
自2020年7月10日成立以来，财通资管科技创新一年定期开放混合型证券投资基金2020年、2021年、2022年、2023年上半年值增长率分别为5.99%、19.46%、-24.85%、24.02%，同期业绩比较基准为7.47%、3.29%、-20.30%、-4.78%。成立以来至2023年二季度末，本基金净值增长率为18.02%，同期业绩比较基准收益率为-15.75%。本基金业绩比较基准：中国战略新兴产业成份指数收益率×60%+中债综合全价指数收益率×40%。数据来源：本基金2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年二季度报告。2020年7月10日起至今姜永明任本基金基金经理，2021年11月23日起至今包斅文任本基金基金经理。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资有风险，选择需谨慎。
$财通资管价值成长混合C(OTCFUND|005681)$
$财通资管价值发现混合C(OTCFUND|012767)$
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