市场风险偏好强的时候，说明市场对经济预期比较乐观，在这样的情况下，股市一般会出现上涨，而作为防御资产的债市很可能出现下行走势。
近期债券市场出现调整的主要原因是？
从今年7月中下旬以来，国家就出台了很多稳经济增长的政策措施。
首先是针对资本市场，降印花税、收紧IPO、控制股东减持、降低融资保证金……四大利好政策组合出击，希望能够提振市场信心，落实政治局会议提出的“活跃资本市场“的目标。
然后就是最近的地产需求端政策加码放松，存量房贷利率和首付比例下调，一线城市认房不认贷等政策落地，凸显了政府要楼市企稳的决心。
这一系列稳增长措施的密集推出对债券市场确实影响不小。
另一方面，通常情况下，降息对债券市场是一个利多。可是虽然8月中旬央行有降息的动作，但这次央行降息之后，我们发现银行间资金面非但没有放松，反而进一步收紧（体现在回购利率全线抬升），这就导致了降息并未对债券市场提供实际的利好。
所以最近这一波债券市场的调整，可以说是市场还在消化房地产优化政策，可能调整还没完全结束。虽然政策后期的效果还需要实际的经济数据去支持，但市场总会比数据先走一步。
那接下来，债券市场的调整还会继续吗？
现在市场对这么多政策作出了比较大的反应，收益率上行较多，价格下跌幅度也不小，这是对政策的超调反应。最后市场到底怎么走还是要看现实的数据。
比如说，我们要密切跟踪房地产优化政策落地的效果。如果说8月政策细节的博弈是资产配置的焦点，那么地产高频数据的表现就是9月资产配置的重中之重，更何况地产向来有“金九银十”的季节性规律。
如果地产高频数据表现较好，债券市场可能会继续承压；如果高频数据不及预期，那么债券市场可能会迎来交易性机会。
往后看，我们建议债券投资需要更加谨慎，做好防守。除了上面提到的原因（房地产政策落地、银行资金面利率仍然偏紧）之外，还有一点就是反观今年前几次债券的调整，期间都能看到银行、保险等进场配置的身影，但是当下这些配置力量可能偏弱。
手里的债券基金怎么办？
小伙伴们可能会担心，这一轮债基调整程度是否会和去年11月和12月一样?
其实，在降息已经兑现但其他潜在政策落地效果尚未确定的情况下，债市存在止盈需求和潜在的避险需求，短期市场回调符合实际情况。
就像我们前面说的，在这一波政策消息冲击过后，也要观察政策出台后的效果如何。如果政策效果低于预期，则债市仍会很大几率再度上涨。
当然要注意的是，债市走弱，债基收益未必就是负数。债券和股票不同，由于它本身具有票息收入，因此即使债券走弱会给债基的净值带来一些回撤，但历史上大多数年份，债基的收益依然能收获正数（根据wind数据显示，2004-2022年的19年中，万得债券型基金指数有17个年度获得了正收益）。
本质上，债券仍然是我们进行资产配置中不可或缺的一部分。而且我们投资债券基金，需求是为了对冲股票型基金的波动风险以及追求相对稳健的回报。所以我们无需过分放大短期的波动。长期持有债券型基金，仍然是力争获得稳健收益的一种投资方式。
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