年内再降准，什么信号？

央行放了个大招：

2023年9月15日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次降准为年内的第二次全面降准，下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.4%。

近期政策持续发力，市场对于经济修复预期回暖，市场利率也逐步上行，资金面流动性出现一些缺口。因此，市场对于降准其实并不意外，但对于现在就降准，节奏之快，多少还是有点超出预期的。

存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和进行资金清算，而缴存在中央银行的存款。一旦央行下调了存款准备金率，金融机构被要求存放在央行处的资金就减少了，便能释放出更多资金到市场上面。所以降准最直接的影响是释放出更多的流动性。

根据测算

此次降准预计释放长期资金约5000亿，而降准落地当日有4000亿MLF到期。所以降准释放的这部分资金，首先会被金融机构用于归还今天到期的部分中期借贷便利（MLF）。通过降准来置换MLF，可以帮助商业银行降低资金成本，填补金融机构的流动性缺口。

再往深一步，通过金融机构向资产端传导，市场流动性的提升有助于引导利率下行，降低实体经济的综合融资成本。

换句话说，企业就可以以更低的成本拿到更多的钱来发展生产了。因此降准体现的，不仅是对金融机构，也是对实体经济的支持与呵护。

作为年内的第二次降准，节奏还是比较紧凑的。

背后主要是两方面原因：

一来，此时降准是对今年以来货币政策立场的延续，释放了维持货币市场利率稳定的信号，有利于稳定市场预期。

二来，降准也是在缓解9月的流动性压力以及银行端的净息差压力。

临近季末，金融机构面临监管对于流动性指标的考核，需求有所上升。叠加近期地方债发行速度加快，金融机构抽出了大量流动性进行认购。

同时，近期宽松政策持续引导银行贷款利率下行，使得银行息差压力上行。此时降准既能补充金融机构的流动性，也有助于增强银行信贷投放能力，缓解净息差压力。

2015年来，央行共执行过16次全面降准。而回顾过去16轮降准过后上证综指的表现，降准并不意味着未来的市场拥有绝对的行情。

从上涨的概率来看，降准消息后的一周内，短期市场是有可能受到消息刺激出现一定涨幅，上涨概率达到68%。但随时间的增长，到了一个月后，上证综指的上涨概率就下降到了50%。而过去半年之后，这个概率又再降到了46%。

从历史上看，只有少数时候，例如2018年6月，降准传递了货币政策转向信息，其余多数时候均代表政策的宽松在延续。

这也就意味着

降准消息可能在短期内对市场产生刺激，但随着时间增长，市场情绪对消息充分消化后，市场最终还是会回归到以基本面为主导的行情中去。

因此，降准对于当前市场而言无疑是利好，一方面能改善市场对经济修复的预期，对权益市场形成提振。另一方面流动性宽裕也能引导利率下行，呵护债券市场价格。

不过，A股后续的走势，主要还是得依赖于增长、盈利等基本面的变化，不必过分押注单一利好消息。在数据验证的真空期，较难捕捉短期趋势的当下，通过分批定投的方式来减少对择时的依赖，不失为更稳妥安全的做法。

#罚得越狠A股越稳#

$博时恒生医疗保健ETF发起式联接(Q(OTCFUND|014425)$$博时创新经济混合C(OTCFUND|010995)$$博时信用优选债券C(OTCFUND|009272)$