新房二手房成交环比增速转正，高能级城市需求端利好仍在持续释放

中银证券房地产行业第37周周报：新房二手房成交环比增速转正，高能级城市需求端利好仍在持续释放

本周新房成交面积环比由负转正，同比降幅显著收窄；二手房成交面积同环比增速均由负转正；土地市场同比价升量跌，溢价率同环比均有所下降。

核心观点

新房成交面积环比由负转正，同比降幅显著收窄。40城新房成交面积为235.9万平方米，环比上涨11.6%，同比下降17.6%，同比降幅较上周缩小了20.2个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为3.6%、11.5%、19.3%，同比增速分别为-36.4%、3.9%、-35.2%。一、三四线城市同比降幅较上周分别收窄了15.4、12.5个百分点，二线城市同比增速较上周提升了27.0个百分点。

二手房成交面积同环比增速均由负转正。18个城市二手房成交面积为153.6万平方米环比上涨10.1%，同比上涨25.1%，同比增速较上周提升了34.0个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积环比增速分别为21.9%、6.4%、7.9%，同比增速分别为34.3%、14.0%、34.0%，同比增速较上周分别提升了32.6、28.3、48.0个百分点。

新房库存面积与去化周期环比均下降。12个城市新房库存面积为9047万平方米，环比增速为-8.0%，同比增速为-14.5%；去化周期为15.1个月，环比降低1.5个月，同比提升2.6个月。一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.3%、-15.1%、0.5%同比增速分别为3.9%、-38.1%、-24.6%；去化周期分别为17.2、10.7、41.4个月，一三四线城市环比分别提升0.4、3.5个月，二线城市环比降低4.5个月，一、三四线城市同比分别提升1.5、10.5个月，二线城市同比降低0.5个月。

土地市场同比价升量跌，溢价率同环比均有所下降。百城成交土地规划建筑面积为1836.2万平方米，环比下降30.6%，同比下降50.8%；成交土地总价为385.5亿元，环比下降22.6%，同比上涨4.6%；楼面均价为2099.6元/平，环比上涨11.5%，同比上涨112.5%；土地溢价率为2.3%，环比下降0.2个百分点，同比下降3.7个百分点。

本周房企国内债券发行规模环比上升，同比下降。本周房地产行业国内债券总发行量为105亿元，同比下降1.9%，环比上升87.6%。总偿还量为130.9亿元，同比下降4.9%（前值：37.1% ），环比上升23.2% ；净融资额为-25.9亿元。

板块收益有所下降。房地产行业绝对收益为-1.6%，较上周下跌0.5pct，房地产行业相对收益为-0.8%，较上周下跌1.1pct。房地产板块PE为12.27X，较上周下降0.23X。本周（9.11-9.17），北上资金对医药生物、汽车、传媒加仓金额较大，分别为35.37、14.89、8.40亿元。对房地产的持股占比变化为-0.94 %（上周为-0.96%），净买入-11.75亿元（上周净买入-5.81亿元）。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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