中期底部或将形成，积极布局正当时

上周市场继续磨底震荡，各大指数下跌0-2%。美国经济数据较好，美元走强，美元兑人民币创新高后高位震荡，人民币贬值带来外资继续流出。上周市场偏华为手机发布的概念炒作为主，另外就是高分红的防守板块走势较好，反映的是市场信心不足。

我们对05年以来，7次政策底后的市场底进行过回归分析，政策底到市场底大概1-2个月，9月下旬或接近这个区间的末端，我们相信政策具有累计效应，经济数据实际上已经有所改善，我们应该对中期底部的形成有信心，我们认为九月底十月初或有望见到中期底部，建议积极做好布局，节奏上仍然不建议追涨杀跌，市场调整的时候加大仓位，把握好节奏。

底部夯实是一个过程，目前缩量还不够，我们观测的一个指标是成交量，过去3年中期底部的成交量大概在5500-6500亿之间，如果接下来两周我们能够看到这个市场的量能，或将是较好的加仓时点，市场调整创造布局的机会。从中期而言，无论从估值水平，市场情绪，还是历史底部区间的指标来看，当前或是黄金坑，机会或大于风险。

建仓的方向，我们建议关注增量资金的变化，今年以来ETF已经流入超过了4000亿元，8月单月净流入超过1000亿元，而监管层放开和鼓励ETF基金的发行，以及后续有可能出台鼓励长期投资者增加权益市场的配置也有利于长期资金通过ETF进入市场，我们建议关注过去两年跌幅较大的蓝筹股，以及各ETF指数的权重股，建议抓大放小，防范涨幅较大的小盘股、微盘股的调整风险。最近表现较好的高分红板块，如果市场开始反弹向上，他们存在补跌的风险，所以结构上建议做高低切换。

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