上周9月13日，美国8月CPI数据发布，由于是本月美联储会议前最新的通胀数据，引起了投资者的广泛关注 ，结果显示在油价上涨带动下整体CPI出现反弹，但核心CPI继续下行，市场不改美联储9月休兵预期，不过美国十年期国债收益率升至4.33%，美股继续承压。万得数据显示，截止8月15日收盘的一周，标普500指数小跌0.16%，纳斯达克指数下跌0.39%；上周欧洲央行如期升息，但欧洲央行行长在会后声明中表现出鸽派倾向，激励市场上行，欧洲STOXX 600指数(欧元)上周上涨1.6%；国内上周发布多项8月经济相关数据，整体显示复苏继续向好。
美8月CPI出现反弹
根据2023年9月13日美国劳工统计局公布的数据，8月CPI同比增长3.7%, 高于前值3.2%及预期值3.6%；8月CPI环比增长0.6%，等同于预期值，但高于前值0.2%；不过，8月核心CPI同比增长4.3%, 等同于预期值, 但低于前值4.7%；8月核心CPI环比增长0.3%，高于前值及预期值0.2%。8月整体CPI同比增长高于核心CPI的原因主要在于国际油价的上行：万得数据统计，ICE 布油价格8月上涨 2.86%，劳工统计局公布的详细数据还显示，能源分项8月环比上涨5.6%最多，运输服务分项环比上涨2%，住房成本上涨仅0.3%，食品上涨了0.2%。
美国消费者通胀预期下降，美联储将维持利率
9月15日，美国密歇根大学调查显示，受访者越来越相信，物价涨幅处于下降趋势。消费者预计未来一年价格会上涨3.1%，低于8月份的3.5%，创下该项调查自2021年初以来的相对较低水平；受访者预计未来五到十年物价将上涨2.7%，追平2020年底以来的相对较低值。然而，受访者也面临着借贷成本上升的挑战，体现在耐用品购买状况下降至四个月来的最低点。消费者对劳动力市场和个人财务状况的看法也有所恶化。
核心CPI持续下行，加上密歇根大学调查的通胀预期创两年来新低，市场强化对美联储本周会议将维持利率不变的预期：芝商所FedWatch工具截至9月17日的数据显示，预期美联储9月会议不升息的概率反而上升到99%。
欧洲央行如期升息
北京时间9月14 日晚间，欧洲央行利率决策会议升息 25个基点，符合市场预期，本次升息之后，欧元区存款利率升至 4%，创下欧洲央行成立以来新高。本轮欧洲央行已连续第 10 次升息，累积升息450 个基点，不过，欧元区通胀已从去年的 10.6％ 顶峰下降到今年7月的 5.3％；近期欧洲的能源和食品成本上涨，欧洲央行上调了2023 年底的通胀至 5.6%，预期2024 年底为3.2%， 2025 年底为 2.1%。欧洲央行升息后，欧洲股市却出现上行，主要因为欧洲央行行长拉加德在会后记者会上释放了偏鸽的信号，她表示，在本次利率决策之后，目前的利率水平已达到相当的限制性，有信心让通胀回到目标水平，未来的议题可能会开始转移到高利率的持续时间上。市场预期欧洲央行利率已经在本次会议中触顶，欧洲央行这一轮史上最激进的货币紧缩政策或已结束；不过，拉加德也表示，欧洲央行目前并未开始讨论降息问题。
政策发力 国内经济数据改善
国内方面，上周密集公布金融及经济关数据：社融新增同比在5月、6月和7月连续3个月下滑后，8月实现同比增长回升，8月社融存量同比增长9%，较上月提升0.1个百分点；不过其中政府债、企业债是主力；8月金融机构信贷余额同比增速为11.10%，与前值持平；其中企业贷款多增、居民端贷款增速仍出现减缓； M2、M1同比增速略有回落。
制造业方面，8月制造业投资同比7.1%，较上月上升2.8个百分点。逐渐走出主动去库存阶段，库存去化情况上游好于中下游。石油、化工、黑色和有色金属生产较快； 8月社会消费品零售总额同比增长4.6%，较上月回升2.1个百分点。商品消费同比3.7%；受暑期出行提振，餐饮消费同比更达到12.4%；物价方面，8月CPI同比由-0.3%转为上涨0.1%，环比上涨0.3%；PPI同比下降3.0%，降幅较上月收窄。
总的来说，8月的工业生产、投资、消费、社会融资、物价、PMI等数据表现出增长或下滑幅度收窄的趋势，整体经济呈现向好的迹象。
投资启示
摩根资产管理认为，美国8月核心CPI续降，加上欧洲央行暗示升息已至顶点，年内欧美升息周期结束预期再进一步提升，有利全球股债资产，本周美联储议息会议有较大概率跳过升息，但会中公布的经济前瞻展望及最新的利率点阵图值得投资人关注。
国内市场方面，今年以来股市表现较弱，8月相关政策陆续出台，但市场仍偏弱势，一来回顾过往历史，政策从落地到发酵并非一蹴而就，以2012年及2018年为例，从政策底到市场底分别经历2个月及2.5个月的时间，投资人需要更多的耐心来等待政策的传导。在当下的估值水平上，A股已具备中长期布局的性价比。
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