医疗风暴缓和，长期看好医疗器械和创新药的成长空间

医药板块自2021年以来持续调整，主要有以下几个原因：一是，2019-2020年公募外资等配置型资金持续流入，行业估值过高，一度达到61倍，仅次于2015年；二是，全球进入后疫情时代，社会和资本对于医药行业的关注度有所下降；三是，创新药产业链等子行业竞争格局恶化，叠加新患需求退潮，导致行业利润率阶段性下滑。

估值方面，医药从2021年中至今已经回调了28个月，期间申万一级指数跌幅41%，指数跌幅大于2015年和2018年，行业估值处于过去十年12.5%分位数的低位，行业纵向看，具备性价比优势。

行业基本面方面，医药基本盘优势在于我国庞大的人口基数、人口加速老龄化带来巨大而富有层次的医疗需求，我国社会卫生支出占GDP比例相比日韩还有一定提升空间，经济弱复苏环境下，看好医药总盘子跑赢GDP增速，看好医药行业跑出超额收益。

短期来看，近期随着医疗风暴可能会对部分公司季度业绩有负面影响，也给了我们一个观察窗口，去观察哪些企业经营存在风险。但从长期来看，会对医药行业、对优质公司构成利好，产品力强的公司会受益于不规范竞争对手的出清、竞争格局的好转，行业的销售费用也有望减少，进而增厚利润，带来更好的投资者回报。

最后欢迎关注：$新华战略新兴产业灵活配置混合(OTCFUND|001294)$，聚焦医药医疗方向机会（季报显示）。

$医药生物(SH000808)$$医疗器械(BK1041)$

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