【信用债】一周投资策略

【上周市场回顾】

一级市场：非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与前一周比较）。

二级市场：上周，信用债市场周一继续调整，周二中高等级债券收益率开始下行，但低等级延续上行趋势，周三开始各等级全面下行，该趋势延续至周五。全周来看，信用债收益率多数下行，1Y产业债和3Y城投债下行幅度更大，高等级下行幅度较大，中低等级城投债收益率整体仍小幅上行；信用利差3Y以内整体压缩，压缩幅度最大的为1Y中高等级产业债。

【投资策略】

信用债市场的资产荒格局延续，9月份以来基金买入力度降低，理财子买入力度边际小幅提升，加之此轮调整后的信用债票息优势加大，中短久期、高资质信用债的票息策略较优。城投债方面，由于有较好的票息价值及化债政策的支持，利差收窄的概率较高，尤其是化债政策重点支持的局部区域，此轮调整后信用债票息优势凸显，可择优积极配置。二永债方面，上周估值波动较大，但此轮调整后高资质二永债的性价比显现，可跟随利率债趋势逐步择机交易活跃的大行、股份行。地产债方面，二线城市陆续放开限购、限售，城中村改造项目纳入专项债支持范围，核心城市持续受益，因此核心城市土储大或有一定政府职能的央国企值得关注；而布局级城市项目较多的房企难言改善，业绩持续承压，需要规避。

$国金及第中短债债券A(OTCFUND|003002)$$国金及第中短债债券B(OTCFUND|015312)$

数据来源:本文数据未经特别说明，均源自wind

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