目前市场一致预期对明年和远期的中国宏观经济偏悲观，远期担忧不无道理，但预计已较大幅度计入了资产价格。此外，国内宏观市场共识可能存在两点预期差：
1）市场可能低估了经济增长潜力和政策稳经济意图，5%仍可能是2024年的经济增速目标，为此政策可能超预期。
2）市场可能低估了名义增速的弹性。一个常见的观点是M1领先PPI，M1疲弱所以PPI起不来，而PPI与企业盈利高度相关，因此盈利增速起不来。实际上，PPI受到至少两股力量影响，一是国内地产驱动的M1，另一个是海外流动性驱动的美元指数，前者主要影响地产链，后者主要影响油气等全球定价的大宗商品链条。美元指数同比也领先PPI，且目前已经向上。PPI同比作为多个行业出厂价的加权平均，未来走势应该介于两个领先指标指向的斜率之间。近期油价明显上涨支撑8月PPI环比年内首次转正且超季节性，也初步证明了这一点。
数据来源：Wind。
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