#A股阴跌行情何时休？##【有奖】那些年，我们一起投过的ETF#$上海金ETF(SZ159830)$$恒生科技指数(HS|HSTECH)$$纳斯达克(NASDAQ|NDAQ)$
9/20美联储暂停加息，符合市场预期；美国经济软着陆，高利率将持续更长时间
美联储政策利率7月已加息至5.5%，9月按兵不动暂停加息符合市场预期。点阵图指引上，多数美联储委员们（12 vs. 7）对于年内加息的次数维持还有1次，即5.75%，也与上次6月会议给的信息一致。当然美联储是需要根据未来数据来进行决策的。鲍威尔在此次会议中表述最多的是“proceed carefully”，这也是美联储在过去一年货币政策的主要基调，即“走一步看一步”“小心驶得万年船”。目前市场预期如果有最后一次加息，将会在今年11月或12月。
美联储同时还释放了高利率将持续更长时间的指引。此次会议将2024年的利率终点从4.6%（隐含4次降息）上调到5.1%（隐含2次降息）。市场预期也将首次降息的时点推迟到了明年下半年（7月）。
美联储政策指引会有这样的变化，主要原因是其将美国“软着陆”作为了基准情形。美联储大幅上调了今明两年经济预期，2023年GDP增速由1.0%上调至2.1%，2024年GDP由1.1%上调至1.5%。
美联储加息周期更加确定接近结束，市场预期也在逐渐消化，而美国经济当前仍保持了明显韧性。未来我们会紧密跟踪通胀及经济数据来对货币政策边际变化做判断。
美联储货币政策的变化是影响全球资本市场的重要因素之一。从昨天美股走势来看，决议出来之前，市场整体平稳，决议出来之后，美国主要指数快速下跌。此次议息会议决议继续暂停加息是符合市场预期的，市场担忧的也并不是年内是否会继续加息，而是高利率环境会持续多长时间，而这个问题暂时无解，未来市场预期也会随着更多宏观数据而不断变化。
对于未来资本市场的展望，单从货币政策端，我们持正面态度。经历了2022年较为激进的加息之后，2023年加息节奏整体放缓，权益类资产普遍录得较好反弹，2024年加息概率已经较低，货币政策边际上的影响整体偏正面。对于美股资产，仍然要把握其内生盈利增长的主要驱动，包括科技创新、全球产业链重构，以及美国经济本身的韧性较强等等。
对于新兴市场或者前言市场，短期美债利率及美元指数仍有望维持在高位，资金有回流美国的压力，这对于新兴市场而言偏负面，但是新兴市场各自经济发展阶段和资本市场逻辑差异较大。以越南为例，越南央行已经率先开始降息，货币政策相对宽松，国内流动性充裕，这体现了政府对于的推动经济增长的强烈诉求。从内在环境看，越南市场的各项条件都在变化，除了货币政策之外，公共支出加速、房地产逐步复苏、外需订单修复等等，都是支撑下半年越南经济环比改善的重要逻辑。
对于香港市场，尤其是香港科技股，持续高企的美债利率会压制估值，但是国内经济基本面改善带来盈利增长更值得期待。从8月份宏观数据来看，国内经济基本面整体向好趋势不改，上市公司三季度业绩展望也较为正面。当前市场多少受到国内低迷的情绪影响，而整体不振。我们强调，在当前环境下，美国货币政策无大的超预期逆风、国内经济趋势向好，香港市场的弹性是很大的，值得重点关注。
本文作者可以追加内容哦 !
