大家好，我是新华基金张大江。我是看周期行业出身的，有20年大宗商品和5年二级市场周期行业研究经验。

关注金价的朋友可能已经看到：最近饰品黄金涨价的消息频频冲上热搜。国内黄金零售市场价格连续上涨，一度冲破600元/克大关，但消费者的热情依然不减。 

最近人民币贬值压力大，但是同时股市还在走弱，北上资金在持续外流。作为一个宏观经济与微观经济体行为衔接的有效指标，黄金价差出现两个少见变化：

1. 人民币金价超涨，拉出超高正价差

2. 首饰金价格暴涨，相对金条的加工费达到了100元以上。 

我认为未来如果对经济预期还是差，利率内外分化还是没有明显修复，A股可能还是会维持流动性不足、风险偏好不足的状况。在此过程中，除了有选择增配部分供给端有约束的资源，同时有必要保留一定的高股息配置。

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#A股阴跌行情何时休？#

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