近期，随着市场的持续调整，市场情绪进入“冰点时刻”。
但投资有箴言：买在无人问津处，投资者该如何看待如今的市场呢？
市场情绪低至近4年低点
9月20日，沪深两市成交量仅有5740亿元，创下2022年12月21日以来的最低水平。自2020年以来的904个交易日内仅有19个交易日成交量低于5740亿，占比不足2.1%。（数据来源：wind，数据统计区间：2020.1.1-2023.9.20）
数据来源：wind，数据统计区间：2020.1.1-2023.9.20
实际上，两市成交量表现出来的情绪可能比投资者印象中的更低。2010年以来，由于股票数量的增加，整体上两市交易规模是呈现上升趋势的，也就是说如今的5740亿所反映的情绪比几年前更低，我们可以通过换手率来衡量股票数量变化的影响。
数据来源：wind，数据统计区间：2020.1.1-2023.9.20
如上图所示，9月20日，沪深两市换手率仅有1.59%，远远低于2010年以来2.55%的平均水平，上一次市场换手率低于1.59%还是在2019年12月4日。
由于股票的价格取决于供需，市场情绪越低，说明市场对股票的需求越低，在供给不变的情况下市场价格也就越低。所以，包括换手率、成交量在内的市场情绪指标是衡量市场估值水平的重要参考。
多重指标验证，A股处在估值相对低位
除了情绪指标之外，其他多个估值指标也正在同步验证A股的估值水平。
截至2023年9月20日，A股三大指数的估值均已处在近10年的历史相对低位。
从市值/GDP指标来看，目前A股总市值为80.49万亿，按照2022年GDP测算仅有66%，远低于美股165%的水平。从沪深300股债性价比指标来看，目前也处在历史相对高位。（数据来源：wind，截至2023.9.20，虽然本指标对于资产配置有一定前瞻意义，但由于指标的天然局限，评价结果可能会出现偏差，且通常来说股票投资的波动和风险比债券更大，投资者需结合自身风险承受能力综合考虑股票投资的“性价比”）
困难的日子里需要冷静
回顾过去一段时间市场的调整，主要原因有：
1、 美元加息
由于美元处在加息周期中，美债利率持续上升，中美利差持续扩大，资金出现流出，从而压低整体市场估值。
2、 经济复苏缓慢
在全球加息周期下，外需走弱，叠加房地产进入累库周期，国内经济温和复苏。
3、 融资较多
Wind数据显示，2020-2022年，A股IPO与再融资总规模合计达到5.18万亿，融资过多也导致市场供给短期过剩，形成较大的估值压力。
如今，这些情况都有了较大的改善，市场供需已经有了政策端的支持。包括证监会出台了限制大股东减持、降低融资担保金比例、放缓融资、降低印花税等政策，货币端也更加宽松，房地产政策陆续放大招，促内需政策不断出台。海外的情况，也随着加息预期见顶，人民币贬值压力下降。
不过，政策作用到市场还需要一定的时间，未来市场仍具有一定的不确定性，但在当前A股的估值水平下，整体权益市场的性价比已较为突出。对于风险承受能力允许的投资者来说，可以充分利用市场低估值的机会，适当关注具有估值优势的优质资产，必要时不妨考虑基金定投的方式来平滑投资成本。坚持长期投资理念，做时间的朋友。
须知，越是困难的时刻，投资者越要冷静分析。中国的产业升级之路，虽然受到了一定的波折，房地产市场有一定的周期性变化，但随着华为的破局，中国产业升级的大局没有改变，相信这个国家，价值终将回归，放松心态静待花开。
【风险提示】
本材料中的评论仅供参考，不可视作投资建议。本材料以公开信息、内部开发的数据和来自其它具有可信度的第三方的信息为基础。但是，并不保证这些信息的完全可靠。所有的观点和看法基于资料撰写当日的判断，并随时有可能在不予通知的情况下进行调整。本材料中的预测不保证将成为现实。基金有风险，选择须谨慎。
投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是等同于或者替代储蓄的等效理财方式。
以上数据仅供参考。未经光大保德信基金管理有限公司书面许可，不得复制或散布本资料的任何部分。所有出现的公司、证券、行业与/或市场均为说明经济走势、条件或投资过程而列举，光大保德信基金管理有限公司下属分支机构可能持有或不持有相关账户。本资料讨论的策略和资产配置并不代表光大保德信的服务或产品。所有的这些不能视为建议或推荐，不作为公开宣传推介材料，以及购买或销售任何证券的要约或邀请，也不能视为采纳任何投资策略的建议。
$光大消费主题股票A(OTCFUND|008234)$
$光大消费主题股票C(OTCFUND|017870)$
$光大保德信智能汽车主题股票A(OTCFUND|011104)$
#A股阴跌行情何时休？#
本文作者可以追加内容哦 !
