9月FOMC会议决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25-5.50%。
FOMC声明和经济预测概要（SEP）要点
会议声明进行了略微的调整，反映了近几个月经济增长强劲的同时，劳动力市场有所降温。
经济预测概要（SEP）表明，19名官员中有12名预计今年还会再次提高联邦基金目标利率，即上升至 5.6%左右。中位数预测显示，政策利率将在2024年底降至约5.1%，和今年年底 5.6%的预期相比，意味着明年可能会仅降息50bp（6月为100bp）。美联储仍在等待更多确定性证据以支持通胀能够回落至2%目标水平，在此之前将维持更高利率更长时间。
增长方面：大幅调升2023年GDP预测至同比增长2.1%（6月预测1.0%），上调 2024年增长预测至1.5%（6月预测1.1%），维持2025年增长预测于1.8%不变，新增2026年增长预测为1.8%。
2023年悬念仍存，降息时点后移但不确定性较大
美联储在9月会议的点阵图再次暗示年内可能还有一次加息，不过市场对此“将信将疑”，最新定价年内加息概率仅50%左右。我们认为年内是否加息仍然需要考虑多个因素：
第一、通胀压力，近期原油等大宗商品价格上行引发二次通胀担忧，而汽车工人罢工可能也会导致汽车供给减少，从而小幅抬升价格。
第二、就业市场降温速度，关注劳动力供给恢复持续性，以及汽车工人罢工等事件冲击。
第三、基本面前景的不确定性，关注新财年政府停摆风险、汽车工人罢工、学生贷款恢复偿还等影响。
FOMC会后，市场预期首次降息的时间进一步推迟至2024年三季度。对于美国当前各个部门“滚动式”衰退/复苏的局面，美联储官员之间也存在较大的分歧，集中体现在对2024年以及之后的预期上。其中2024年政策利率区间预测在4.4-6.1%，而2025年进一步扩大到2.6-5.6%，且分布非常离散。
美债利率进一步攀高或拖累美股表现，纳斯达克等成长风格可能承压。近期美股大盘股相对小盘股估值到极致水平，科技巨头内部分化，叠加高利率，以及汽车工人罢工+新财年政府停摆风险+学生贷款恢复偿还等诸多扰动，美股操作难度大增。
风险提示：美国通胀持续超预期，地缘关系持续紧张。本材料中包含的内容仅供参考，不构成任何投资建议或承诺。请投资者理性判断并独立决策，在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。投资有风险，入市需谨慎。参考资料：华泰证券研究所固收团队张继强、陶冶9月21日发布的《继续 Higher for Longer—9月FOMC点评》，对本材料的完整理解请以上述研报为准。
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