新房销售同比跌幅收窄，政策改善下市场有望筑底回稳

东兴证券房地产行业8月月报：新房销售同比跌幅收窄，政策改善下市场有望筑底回稳

景气度水平：房地产行业景气度继续下降，仍处于低景气度水平。从数据来看，8月份房地产开发景气指数为93.56，前值93.77。

新房市场：从全国销售面积与金额来看，8月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收窄。我们认为，随着核心城市限购的普遍放松，全国新房销售有望迎来筑底回暖。从区域来看，截至8月份，东部地区和东北地区累计销售增速进一步下滑。从城市能级来看，我们跟踪的16城8月份销售数据中，一线城市（4城）和二线城市（5城）销售跌幅较上月有所扩大，新一线城市（5城）销售跌幅明显收窄。

二手房市场：从我们跟踪的8城二手房销售面积来看，8月份二手房销售面积同比跌幅有所收窄。从70大中城市二手房价来看，8月份70大中城市二手住宅价格同比降幅较上月扩大，环比跌幅也在扩大。从城市能级来看，8月份各线城市二手房价环比进一步下跌，其中一线城市环比跌幅较上月收窄。从户型来看，8月份各类户型的二手房价格环比都在下滑。

施工与投资：从新开工与竣工来看，8月新开工面积同比降幅有所收窄，竣工继续改善。从从开发投资整体来看，8月开发投资同比降幅略微收窄。从土地市场来看，8月份住宅用地的成交出让金同比转增，地成交均价同比显著上涨。我们认为，土地市场的弱势和销售恢复程度的不确定性将会持续制约新开工和投资的恢复速度。房企特别是民营房企投资信心的恢复，还需要等到资金面和销售预期出现更加实质性的改善。随着“保交楼”的落地和前些年销售的楼盘的进入交房周期，竣工情况迎来持续好转。

到位资金：从到位资金来看，8月国内贷款同比降幅明显扩大，房企到位资金有所恶化。当前金融机构对于房企的信贷支持依然较为谨慎，行业资金面依旧面临较大压力，8月份民企龙头碧桂园和具有国资背景的远洋集团出现债务风险，可能进一步加剧了金融机构的谨慎态度。销售不振之下，房企的自我造血能力持续减弱，将会更加需要融资端政策的进一步支持。

居民存贷款： 8月份住户部门存款余额环比止跌，短期和中长期贷款增加额均有所提升。8月住户部门增加的存款额明显大于贷款额，存贷差额扩大，12个月累计存贷款的差额水平小幅提升。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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