陕西金叶的投资逻辑之教育

陕西金叶教育业务目前看包括两个教育阶段：职业教育和高等教育，这两块都是鼓励发展的方向。就金叶来说，教育业务的投资逻辑，除了政策支持，还有自身较强的盈利能力，及源源不断的增量需求。

明德学院的盈利能力不逊色绝大部分上市公司。上半年的净资产收益率达到10.29%，年化至全年可达20%，去年全年的ROE已经达到了20%以上，这个水平在沪深上市公司中可以排400名左右，盈利能力是非常强的。

净利润增速很快，已从2019年的2792万元增长至2022年的9530.76万元，年复合增速达到50%。利润增长主因是在校生规模持续增长，从19年的8000余人，增长至上半年末的1.7万人。背后更是市场高教和职教需求的持续增长。

短期看，近几年参加高考的人数年年创新高。2023年，高考报名人数达到1291万，比去年又增加98万。

长期看，需求增量来自于适龄入学人口的增长，和入学率要求的提升。

教育强国仍旧是我国的重要发展战略，提升高等教育毛利率是长期战略。2022年高等教育的毛入学率只有59.6%，离2035年65%的目标还有一段距离。

按照18岁应届高考算，2006-2017年当年出生人口是稳步提升，这意味着至少在2035年前，适龄高考人数将是增长趋势。如果加上复读生、毛利率提升，高等教育需求长期增长是比较确定的趋势。

此外，越来越多的中职生选择“深造”，也为高职和民办高校持续“输血”。有专家表示，去年全国已有超过一半的中职毕业生升入高职（专科）和本科继续学习。

总而言之，高等教育的需求量还是比较大的，陕西金叶教育业务长期发展前景可期。