9月26日，银行间主要利率债整体长券持稳短券偏弱；国债期货小幅收涨，“二永债”成交活跃且收益率普遍上行；银行间市场跨季资金成本上涨，非银机构押信用融入14天资金利率突破4%；相较之下，月内资金压力仍有限，隔夜回购加权利率小涨，7天期成交因基本以不跨月为主，利率跌至2%下方。
交易员表示，季末流动性分层的结构性矛盾客观存在，加上资金预期偏谨慎，加剧了债券市场波动。长假前最后两个交易日，市场仍等待央行进一步投放。
国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.08%，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.01%。银行间主要利率债收益率长券持稳短券偏弱，截至发稿，30年期国债活跃券“23附息国债09”收益率下行0.25bp，10年期国开活跃券“23国开10”收益率上行1.05bp，10年期国债活跃券“23附息国债18”收益率下行0.25bp，2年期国开活跃券“23国开02”收益率上行0.5bp，1年期国开活跃券“23国开06”收益率上行4bp。
信用债方面，交易所债券市场收盘，“18GLPR3”涨超10%，“21龙湖04”涨超4%，“19宁新城”、“19潜江02”、“16临投02”“20临汾03”涨超1%；“20中骏02”跌超9%，“21金地04”跌超4%，“21旭辉01”跌超3%，“21镇公06”和“16金地02”跌超2%。银行间债券市场，“二永债”成交活跃且收益率普遍上行，截至发稿，“19工商银行永续债”收益率上行1.5bp，“20邮储银行永续债”收益率上行3bp。
公开市场方面，央行公告称，为维护季末流动性平稳，9月26日以利率招标方式开展3780亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%。Wind数据显示，当日2080亿元逆回购到期，因此单日净投放1700亿元。
资金面方面，尽管央行公开市场连七日净投放，且规模继续加码，不过银行间市场周二跨季资金成本仍水涨船高，非银机构押信用融入14天资金利率已全线突破4%；相较之下，月内资金压力仍有限，隔夜回购加权利率小幅上行，七天期成交因基本以不跨月为主，利率反而跌至2%下方。
长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交价格在2.52%附近，较上日上行5个bp。
一级市场方面，农发行两期金融债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期金融债中标收益率分别为2.3638%、2.7917%，全场倍数分别为4.3、3.18，边际倍数分别为2.42、81。
关于债券市场走势，中信固收称，在宽地产政策预期、汇率压力、消费修复预期以及止盈情绪等因素的影响下，长债利率短期仍然面临较多的扰动，预计难改高位波动的走势。但在中长期视角下，由于长短端利率的估值已经偏高，紧资金格局大概率在跨季结束后好转，需求端修复动能的可持续性仍待关注；尽管长债利率顶部拐点出现的时机上部明确，但当下点位的赔率较大，中长期的配置价值凸显，可以逐步配置。
华泰固收称，基本面在7月看到阶段性底部，弹性和持续性有待观察，四季度化债、地产和资本市场政策预计继续发力，资金面预计维持中性水平，机构行为扰动增多。利率在四季度可能先横盘或偏弱震荡，而后寻找转机，十年国债已经进入2.65%-2.75%目标区域，继续调整的空间有限。节奏上，考虑到扰动因素偏多，趋势性下行机会需要等待，波段操作快进快出，继续以3-5年利率+短端信用为主，杠杆策略之前建议微降后保持，若继续调整尝试配置机会。品种上，同业存单初显配置价值，也决定了长端继续调整空间有限。二永债调整是中期配置机会。城投继续以短为美，化债方案是关键。
中金固收称，在财政力度显著升高之前，货币政策或仍需放松。虽然近期稳汇率格局下，货币市场利率和债券利率有所走高，但今年以来，也证明了在贷款利率持续下降的背景下，其他利率下行缓慢可能会导致存款高增等现象，需要补降各类滞后下行的利率。比如今年央行补降了MLF利率、LPR利率、存款利率和存量房贷利率，四季度可能仍需要再度补降货币市场利率来引导债券利率下行。在各种利率补降尚未结束的情况下，债券牛市可能也不会结束。四季度如果工业生产未明显回升，货币政策可能会再度放松，比如再度降准、降息等，那么债券利率在三季度反弹的基础上也会再次回落，10年国债收益率有望回落到2.5%甚至更低。目前可以重新增加债券配置。
因中秋和国庆假期，银行间市场将自周五（9月29日）至10月6日休市八天；10月7日和8日为周末调休工作日，基金券商等非银机构交易员多数不上班，银行间市场则正常开市。
$天弘信利债券A(OTCFUND|003824)$$天弘信利债券C(OTCFUND|003825)$
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