最近一个月，上证50成为A股宽基指数中的明星，涨幅达到了3.65%，让市场风向开始偏向蓝筹风格。今天，我们就来对比一下我们常关注的两个A股宽基指数——上证50和中证100指数，看看谁才是A股“超级蓝筹”的代表。
数据来源：东方财富choice，截止2023.9.22（下同）
1.指数基本面
上证50和中证100都是中证指数公司发布的，不过上证50指数的成分股较少，且采用流通市值加权方式，因此前十大成分股的集中度达到了52.41%，高于中证100的37.79%。
从成分行业来看，上证50中消费类的食品饮料占比远超银行和非银金融，形成了一条明显的鸿沟。而中证100的第一大行业是电力设备，比排名第二的食品饮料行业仅多了不到3个百分点，梯度并不明显。
那么，谁更“传统”一些呢？上证50指数的成分股中，有34只是2010年前上市的，占了82.59%的比重。而中证100虽然也不少，但相对上证50还是略显“年轻”。具体来说，中证100中有55只成分股是2010年前上市的，占了指数61%的权重。
此外，上证50和中证100有38只成分股重叠。这些重叠的股票占了上证50指数82.37%的权重，但只占中证100指数51.42%的权重。这说明中证100对上证50的影响更大一些。
再来说说估值方面。上证50指数的市盈率为9.81，十年百分位为42.26%，比近十年57.74%的时间PE估值更低。相比之下，中证100无论是PE绝对值还是分位数，都更高。这说明低估值的“保护”还是有效的。
最后，让我们看看基金挂钩的情况。目前挂钩上证50指数的基金一共有39只，总规模达到了937.6亿元。而挂钩中证100指数的基金有30只，总规模则为41亿元。从基金数量和规模来看，两者并不是一个级别的对手。
2.重仓股
接着我们来看看两个指数的前十大成分股的表现。上证50的前十大重仓股近一年都是上涨的，涨幅最大的达到了惊人的54.18%！相比之下，中证100的前十大重仓股中有8只上涨，两只下跌。
3.行业分布
再来看看行业分布。上证50包含24个申万一级行业，而中证100则包含27个行业。虽然行业覆盖更广，但上证50的行业分布相对集中，而中证100的行业分布则更加均衡一些。
4.指数表现
按惯例，我们用两个指数的全收益指数对比区间收益。最后来看看指数的表现。近10年，上证50全收益取得了90%的收益，中证100全收益也取得了100%的收益，两个指数的年化收益率接近，相关性更是达到了惊人的0.98。从收益率和波动率组合的情况看，中证100略好一些。
不过在2021年高点以来，上证50全收益和中证100全收益分别取得了-31%和-36%的收益，两者的年化波动率还是基本相同的，区间相关性也高达0.96。在这个区间的收益率和波动率组合中，上证50的表现略好一些。
小结一下，中证100指数由于新兴行业占比较多，在19到21年的行情中，业绩表现较好；上证50由于传统行业占比较多，且估值相对较低，在2021年高点之后的下跌行情中跌幅相对较小。
总结
总的来说，虽然上证50和中证100都是“超级蓝筹”指数，但两者之间的区别还是非常明显的：
首先，上证50成分股局限于上交所，而中证100则涵盖了沪深两大交易所的蓝筹股，因此后者的代表性更强；
其次，上证50发布时间较早、知名度较高、跟踪的基金产品数量和规模都遥遥领先；相比之下，中证100虽然发布时间晚了几年且知名度不如上证50高，但其跟踪的产品规模也较小；
再其次，在行业分布方面，上证50的行业分布更集中且偏消费和金融行业；而中证10则是行业覆盖更多且更均衡、新能源是第一大主题行业；
最后，在估值方面，上证50的估值水平相对较低、弹性不高、更偏防御；而中证100则估值更高、弹性更好
风险提示：本文所提及指数和产品仅为分析使用，不代表推荐。
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