双节假期即将在期待的搓手手中拉开帷幕，先祝大家双节快乐，阖家团圆。
在过去的3季度，市场震荡不断，开启了过山车行情。在震荡下行中迎来政策出台的刺激，但又因经济低迷的影响而一路向下，随后重磅政策出炉让大家又对市场重燃信心，但9月市场仍然表现不佳，呈现震荡向下的态势。盘点整个三季度，市场受到强政策刺激与弱经济现实影响，在乐观与悲观之间摇摆。
回看三季度，投资者们的情绪较为悲观，市场交易也越发疲软，日均成交额总体下移。截至 9 月 25 日，7 月、8 月、9 月日均成交额分别为 8462.62 亿元、8237.73 亿元、7222.21 亿元，日均换手率分别为1.012%、1.089%、0.923%。从万得全A走势当中可以看出，三季度成交额与指数走势较为一致，即成交额上升时，指数上升；成交额下降时，指数下降。呈现出放量上涨、缩量下跌的特征。
在内外不确定因素的干扰下，三季度北向资金总体净流出。其中，7 月净流入 470.11 亿元，8 月净流出 896.83 亿元，9 月净流出 199.33 亿元。（数据来源:WIND，截至时间：2023.09.24）从下图可以看到，A 股大盘涨跌走势与北向资金净流入相关性显著提高，三季度高达0.7101，而一季度两者相关性为 0.4932，二季度相关性为 0.3910，这说明在情绪悲观的三季度北向资金对于 A 股情绪的影响占主导地位。
但我们不得不承认，在伴随着一系列利好政策的出台下，国内经济增速企稳回升，经济周期步入上升期，所以我们预计四季度，宏观经济将稳步向好，这也是市场向上的最有利的支撑。
回溯历史数据我们可以看到，万得全 A 指数在近 20 年/近 10 年/近 5 年/近 3 年的国庆节后平均收益率分别为 1.02%/2.00%/0.73%/2.86%，这说明在假期后市场或有一定程度的反弹。
从行业视角出发可以看出，过去10年间，全部31个申万一级行业假期后表现均优于假期前，近10年十一假期后行业实现普涨，31个行业中有30个行业实现上涨；近10年全部行业十一假期后日均成交金额历史百分位均高于假期前，十一假期后有24个行业高于50%，超50%的占比由38.71%上升至77.42%。
十一之后，A股市场将迎来三季报公布。在当前市场下的季报密集披露期，市场或将重新聚焦业绩主线。从业绩看，食品饮料板块在2023H1 归属母公司净利润同比增速高于 10%，而估值则低于 2010 年以来 40%分位数水平。我们认为在今年十一黄金周热度加持下消费潜力有望释放，消费行业业绩有望改善，值得大家关注。
如果你也看好消费板块在后续市场中的表现，小方家有一只产品：$方正富邦消费红利指数增强(LOF)(OTCFUND|501089)$ 值得你关注。根据WIND数据显示，在申万一级行业分类中，消费红利指数的成分行业为食品饮料（64.9%），基础化工（17.8%），农林牧渔（17.4%），聚焦主要消费行业，采用红利因子策略，在经济逐步复苏的背景下，兼具消费复苏的进攻性和高分红的防守性，可谓攻守兼备、正当其时。
（数据来源：WIND，截至时间：2023.09.27）
我们认为恰逢中秋和国庆双假期，一波消费旺季即将来临，伴随着政策密集落地，旺季需求恢复的脉冲属性有望更强，或会出现居民消费的回补行为，消费板块的投资价值必将凸现。
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风险提示：投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。历史收益不代表未来业绩表现。数据来源：中国银河证券《四季度 A 股市场投资展望：关键因素决定市场走势》，发布时间：2023年09月27日；中航证券《九月看大宗，十月看消费》，发布时间：2023年09月23日。
方正富邦消费红利指数增强基金为股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，其预期风险和预期收益高于混合型基金、债券型基金及货币市场基金。
基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。
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