实事求是说估值:丽珠集团

价值投资之丽珠集团:每股净资产14.33元，主营化学仿制药、原料药、中药、生物医药等，目前化学仿制药占比较大，约占总营收比例约52％，原料药占比约27％。丽珠集团近十年营收及净利润，增幅分别约为10％、15％，尤其疫情三年，丽珠基本保持了上述增幅，一些高壁垒仿制药和中药增幅明显。截止2023年中报财报显示，丽珠银行存款108亿，应收票据及账款约43亿，存货约23亿，股权投资约11亿，其他权益投资约6亿，固定资产约39亿，在建工程约6亿，总计资产约236亿，这就是丽珠财报上的可知家底，丽珠存货并不高，应收账款和股权投资都是可以随时变现的资产。再看看债务，短期债务和长期债务都不高，没有偿债压力，总债务约114亿，现金流充沛。根据机构预测丽珠未来三年（23年、24年、25年）利润分别为22.36亿、25.87亿、29.19亿。平均利润约为25亿，给予丽珠15倍市盈率估值折合市值370亿，每股价格约为40元。给予丽珠集团20倍市盈率折合市值500亿，每股价格约为52元。由于丽珠银行存款108亿，给予丽珠集团一定的溢价，15倍市盈率折合市值约为480亿，每股价格50元，20倍市盈率折合市值610亿，每股价格约为62元。再按每股净资产3~5倍估值，每股价格约为42元~70元。现丽珠集团股价约为37元每股，市盈率约为15倍，个人理解为具有相当高的投资价值。