特种连接器之航天电器（002025）

特种连接器之航天电器（002025）

贵州航天电器股份有限公司主营业务为连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等产品研制和销售,以及为客户提供系统集成互联一体化解决方案。公司主要产品为连接器、微特电机、继电器、光通信器件。公司“极端环境特种电机系统技术体系创建与应用”项目荣获国家技术发明二等奖。

公司控股股东为航天江南集团有限公司(42.17%)，实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会(100.00%)。十大流通股东中，基本养老保险基金一二零六组合、全国社保基金一零七组合分别持股511.67万股（1.13，425.33万股（0.94%)；公募基金中富国军工主题、华夏军工安全灵活配置、易方达国防军工、银华心佳两年持有期分别持股768.15万股（1.70%)，652.50万股（1.44%)，421.99万股（0.93%)，419.76万股（0.93%)。

一、主营业务

公司主营业务为连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等产品研制和销售,以及为客户提供系统集成互联一体化解决方案；当前公司业务正在从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级。

1、连接器是系统或整机电路单元之间电气连接或信号传输必不可少的关键元件。公司研制生产的连接器主要品种为高可靠圆形连接器、绞线式弹性毫微插针连接器、射频连接器、密封连接器、高速传输连接器、光纤连接器、印制电路连接器等；

2、微特电机研制生产的主要品种为伺服电机、无刷直流电机、直流力矩电机、永磁直流系列电机、复式永磁抽油机电机、中小型民用电机等；

3、继电器是在接受到规定的控制量（电压、电流、温度、流量等）后在系统或整机电路单元之间执行电路切换的一种自动开关。公司研制生产的继电器主要品种为密封电磁继电器、温度继电器、平衡力继电器、固态继电器、特种继电器、时间继电器等；

4、光通信器件（光有源器件）包括各种激光器、探测器、光收发一体化组件和模块等系列产品，被广泛应用于光通信、数据中心、视频安防监控、智能电网、物联网、医疗传感等众多领域。

公司研制生产的连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件，性能指标优良，部分产品属国内独家开发和生产，在行业内具有较强的市场竞争力。

根据各类市场需求，公司实施“以销定产”和“以产定销”相结合的生产组织模式。个性化产品订单“以销定产”为主；常规产品订单通过信息化系统分析数据，进行一定量预投，以实现批量化生产。

行业地位：机械设备 -- 通用设备 -- 金属制品 （共65家），2023年中报营收排名前三分别为，中航光电（107.6亿）、振华科技（43.12亿）和航天电器（36.2亿）。销售毛利率排名前三分别为，纳睿雷达（73.29%）、振华风光（71.73%）、宏达电子（66.27%），公司排名第37（35.63%）。净资产收益率前三分别为振华科技（14.68%）、中航光电（10.63%）和雷电微力（7.96%），公司排名第5（7.25%）。

二、业绩情况

2023年上半年营业收入约7.93亿元，同比增加42.6%；归属于上市公司股东的净利润约6862万元，同比增加330.95%；基本每股收益0.18元，同比增加350%。

三、投资要点

公司注重科技创新、基础研究、前沿技术和新品研发投入，在核心关键技术研究和产业化等方面获得政府部门和市场认可，子公司上海研究院获得国家级重点专精特新“小巨人”企业称号；5家子公司被评为国家级专精特新“小巨人”企业。

公司在连接器与电缆组件、微特电机与控制组件、继电器、光电器件等中高端机电组件领域掌握大量核心关键技术，如传输一体化互连、高速连接器、射频连接器及组件、高可靠光电互连、先进互连技术、继电控制与开关、智能制造装备及技术。截至2023年6月30日，公司累计获得专利授权1,887 项（含国际发明专利）、发布3项IEC国际标准。

公司是特种连接器核心供应商，在军品连接器中具备资质、技术双重壁垒，受益于国防装备、通信、消费电子、新能源汽车、数据中心、轨道交通等行业，业绩有望增长。

财报方面，公司中报净利润同比、环比均保持增长。估值方面，公司动态市盈率31倍，滚动市盈率39倍，处在相对低位。股价近期弱势震荡，可逢低关注。

风险提示：下游需求增长不及预期；募投项目进展不及预期。