黄金最近经历了一段波动时期，随着地缘因素推动避险情绪升温，金价开始从七个月低点强劲反弹，回到每盎司1,860美元上方。
除了避险情绪之外，美元指数走软也支撑了金价，而美国国债收益率扭转了上周的涨幅。在美联储副主席菲利普·杰斐逊和达拉斯联储行长洛里·洛根发表鸽派言论后，本周10年期美债收益率已跌破4.7%。
尽管有这些支撑因素，金价仍面临许多阻力。尽管美元的强势已有所衰退，但按照近期的历史标准来看，美元仍然强劲。美元走强对黄金来说是个坏消息，因为它使得在美国以外的地方购买黄金变得更加昂贵。该金属的价格以美元计价，这可能会影响国外需求。美元的前景存在不确定性，很大程度上取决于美国经济是否进入衰退、通胀下降的速度以及未来的利率走势。
利率影响
利率通常与金价呈反比关系。由于利率仍然很高，并且在某些情况下仍在上升，债券和固定收益投资是黄金的有吸引力的替代品，但当前加息周期的结束可能会对金价产生积极影响。
7月份，美联储恢复加息，美联储主席鲍威尔保留了进一步加息的可能性，具体取决于逐次会议评估的经济数据。消息公布后，市场认为利率在今年余下时间保持不变的可能性最大。
美联储面临着艰难的平衡行动，一方面需要降低通胀，另一方面需要管理高利率对经济的影响。尽管经济衰退的威胁似乎正在消退，但美联储可能仍需要迅速扭转货币政策以支持经济增长。
美联储上次以这种方式改变方针是在2019年5月，当时标志着上一轮黄金牛市的开始。面对固定利率收益率下降和美元疲软，投资者转向黄金。如果由于消费者和企业信心恶化，美联储需要迅速扭转最近的加息以支持经济，那么同样的情况可能会再次发生。
需求减弱
世界黄金协会的数据显示，在需求方面，2022年是十多年来黄金消费最强劲的一年。由于投资者购买量增加10%，且各国央行购买黄金以促进稳定，黄金消费量增长18%，达到4,741吨。
但这一趋势在2023年出现逆转，第一季度黄金需求同比下降13%。各国央行的持续购买以及部分地区消费者的购买量激增，不足以抵消投资者需求的下降和印度的需求疲软，印度的金价高企抑制了消费者对黄金的兴趣。
黄金在技术领域中的使用也继续呈下降趋势。全球经济逆风损害了消费者对电子产品的兴趣，导致该行业的黄金消费下跌。另一方面，珠宝消费持平。
与此同时，第一季度黄金总供应量小幅上升至1,174吨，原因是矿山产量增长2%，而金价上涨导致回收量增长5%。
展望未来，黄金前景十分平衡。美联储加息周期的结束以及美元相应走弱可能为黄金提供支撑。经济衰退也会影响投资者的风险偏好，从而推高黄金价格。但如果美国和全球经济继续表现出韧性，美债收益率进一步上升，或者美国避免经济衰退，那么金价可能会受到影响。
黄金与美国股市之间的相关性是另一个值得关注的领域，两者长期呈正相关。然而，在压力和波动加剧时期，两者可能会脱钩。今年，黄金和美股对“强美元”及收益率的变化做出了类似的反应。然而，黄金在三月份美国银行业危机爆发期间表现优于美股，因为其避险功能吸引了投资者。
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