大家好，我是基金经理胡洁。
这个国庆长假大家玩得如何？欢迎大家留言与我分享假期乐事~
近期很多朋友问我后市怎么看科技板块，其实假期我们也没闲着，我们重新梳理了这个板块的投资逻辑。
虽然有点长，但满满干货，与大家分享——
今年上半年，数字经济、ChatGPT、人工智能等板块引燃A股科技板块情绪，计算机、通信、电子等赛道受到市场关注。而下半年来，华为产业链、国产替代相继接力，降糖减肥神药GLP-1等生物科技产业链让沉寂已久的医药板块也再掀波澜。不同科技板块出现此起彼伏的热点机遇，那当前的科技板块是否还具备投资价值呢？大家又应该如何优选科技赛道中投资标的呢？
首先，历史复盘是一个行之有效的方法：近10年来，根据产业周期的历史规律，科技板块一共出现了三次周期性的机会。
（1）2013年-2015年的“移动互联网+”浪潮。2013年被视为中国智能手机发展的元年，智能手机的广泛普及为移动互联网+的应用和并购投资热潮做了铺垫。在该产业周期下，计算机、4G、互联网金融等行业蓬勃发展，业绩爆发式增长，带来了科技赛道近10年来的第一个上行周期。
（2）2019-2021年的半导体产业周期与生物科技周期。与上一轮科技周期显著不同的是，2019-2021年的科技周期是由硬件与医药创新驱动的：半导体需求大增、5G换机潮、TWS耳机、疫苗与创新药等等。在这一波周期中，硬件中的半导体与生物科技成为了中流砥柱。
（3）2023年开始的人工智能与“AI+”周期。今年来，随着OpenAI推出的ChatGPT成功验证了大语言模型（LLM）在通用人工智能中的可行性，产业浪潮随之开启。谷歌、百度、华为、腾讯、阿里等多家公司均在短时间内推出了自己的大语言模型产品。随着人工智能的快速发展，软件层面的应用与硬件层面的算力与储存需求也逐步展现增长趋势。
通过历史复盘可以看见，过去10年中科技板块虽然机会众多，但每一次的驱动因素均有差异。对投资者而言，如何把握细分科技赛道并进行择时是一件难度不小的事。相比较而言，统计每一次周期各细分板块的涨跌幅表现，作为一篮子投资电子、计算机、通信与生物科技四大核心领域，投资科技龙头指数的科技ETF联接（A：007873.OF， C：007874.OF）$华宝科技ETF联接C(OTCFUND|007874)$，均能够在每一次上行周期中拔得头筹，有效捕捉到科技赛道的投资机会。
表：科技龙头与细分子行业在不同科技周期下的表现统计
数据来源：华宝基金指数研发投资部，WIND，数据截止2023/9/30，其中科创50统计起始日为2020/1/1
其次，在基本面上，科技板块仍处于左侧配置区间。我们根据基本面数据与分析师数据，构建了TMT+生物科技的景气度指数。从当前景气度指数的位置来看，科技板块仍处于景气度回升的左侧区间，未来景气度与业绩的提升将为科技板块带来坚实的基本面基础。
图：TMT+生物科技板块的景气度指数
数据来源：华宝基金指数研发投资部，WIND，朝阳永续，截至2023/8/31
上图展示了TMT+生物科技板块2010年至今的景气度指数走势。华宝基金借鉴扩散指数的编制思路，将该指数进行了归一化处理，使该指数的波动始终处于0.5之间。从图中可以很明显的看出，该指数的历史最低值均在-0.15左右，具备明显的均值回复特征。而当前指数的点位再一次来到了历史极低值附近，也代表着当前TMT+生物科技板块未来基本面出现反弹并景气向上的概率极大。
最后，当前科技板块估值仍具备配置价值。我们统计了在不同估值水平下买入华宝中证科技龙头ETF（515000.SH，联接A：007873.OF，联接C：007874.OF）$华宝科技ETF联接C(OTCFUND|007874)$，并持有半年的未来收益情况。发现在当前估值下买入，未来仍具性价比。
图：不同估值水平下持有半年的收益率统计
数据来源：华宝基金指数研发投资部，WIND，截至2023/9/30
统计结果显示，科技龙头指数的估值与未来半年收益率呈现明显的负相关关系，即估值越低，持有半年的收益率越高。而当前的PE估值在历史上仍处于偏低的位置，在当前时刻配置科技龙头指数，未来大概率能够获得不错的回报。
通过以上分析，可以发现无论是从历史复盘，还是从景气周期与估值性价比来看，科技板块仍旧具备较好的配置价值。科技龙头指数（华宝科技ETF联接A：007873.OF，联接C：007874.OF）作为一篮子投资科技核心领域的指数产品，不仅可以在收益率上有效把握科技赛道核心投资机会，同时也是一只底层选股逻辑优质的科技指数产品。
今天的分享就到这里，明天跟大家讲讲如何选出一个优秀的科技指数，欢迎关注我的账号~
【相关基金】
【一键打包科技龙头】华宝科技ETF联接（A：007873 C：007874）$华宝科技ETF联接C(OTCFUND|007874)$$华宝科技ETF联接A(OTCFUND|007873)$
数据来源：华宝基金指数研发投资部、Wind。
注：基金管理人判定的华宝科技联接ETF联接风险等级为R3-中风险。基金经理观点仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。
中证科技龙头指数基日为2012-06-29，发布于2019-03-20，该指数2018-2022年分年度涨跌幅分别为-36.94%、68.49%、43.84%、-3.92%、-34.84%；同期全收益回报为-36.54%、69.63%、44.54%、-3.41%、-34.14%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。指数历史表现不代表基金产品业绩表现。
本文作者可以追加内容哦 !
