【嘉实王紫菡】医疗板块有望迎来一轮估值修复行情

投资者朋友们大家好：

我是$嘉实中证医疗指数发起式C(OTCFUND|014603)$的基金经理王紫菡。

不知不觉已经进入了10月，今天主要和各位投资者展望一下4季度医疗板块的投资机会。

展望四季度，宏观环境相比上半年已经有明显的变化，一是三季度国内经济支持政策频繁的出台，政策面出现显著好转。我们梳理了历次A股政策底的相关表述，房地产松绑、降准降息、降低印花税都是重磅信号，我认为本轮市场周期的政策底可能已经显现。二是从盈利周期的情况看，1-8月规模以上工业企业利润总额同比增速持续收窄，特别是8月当月同比增长转正，达到17%，拐点还是比较明显的。8月的PPI当月同比也有所抬升，从历史数据看，A股的“盈利底”很少晚于PPI底部，A股盈利周期可能曙光乍现。四季度我们可以对基本面更加乐观一些。

聚焦到医疗板块，国家卫健委9月的大会《把稳政策基调，推进医药医药腐败集中整治》，集中强调了医药反腐的基调问题，要“纠建并举，把握分寸”，医药反腐影响可能比较有限。《谈判药品续约规则》明确了创新药续约降幅收窄，近两次集采降价幅度基本符合预期，集采影响逐步钝化。我认为医疗板块的政策底日益明朗。特别是，近期减肥药热度引爆了投资者的热情，面对千亿级别的市场空间，减肥药产业链前景非常广阔，相关的原料药、CDMO等企业有望获益。在行业政策边际向好，板块投资者情绪改善的环境下，医疗板块有望迎来一轮估值修复。

$嘉实中证医疗指数发起式A(OTCFUND|014602)$$嘉实中证医疗指数发起式C(OTCFUND|014603)$

#CRO、创新药板块活跃#

风险提示：嘉实中证医疗指数发起式基金的风险评级为R4，适合风险承受能力C4及以上的投资者，请投资者选择符合风险承受能力、投资目标的产品。基金投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。定投是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。