计算机：浅析一年涨六倍的亿航做对了什么

中银证券计算机行业事件点评：浅析一年涨六倍的亿航做对了什么

10月10日，亿航智能（EH.O）发布公告因即将发布有关业务运营的重大进展信息，美国存托股自美东时间2023年10月9日（北京时间10月9日晚上开市起暂停交易至2023年10月13日。我们关注电动垂直起降飞行器（eVTOL）行业进展，亿航是该领域重点企业，因此将其作为样例进行研究和关注。其股价从2022年10月的3.32美元上涨到2023年8月最高的23.24美元，不到一年时间涨幅约6倍，股价受投资者认可或源于行业和个股数个方面。

支撑评级的要点

eVTOL赛道存在重要投资机会。如我们8月29日深度报告《eVTOL，跨越地与天的界限》所述，“飞行汽车”eVTOL行业发展虽在“水面之下”但实际成熟度有望超市场认知，或已处商业化临界点。中国市场规模和产业链优势领先。近日，工信部等四部门印发《绿色航空制造业发展纲要（2023-2035年）》，提到2025年电动通航飞机投入商业应用、eVTOL实现试点运行等目标，进一步验证市场和政策端正迎来积极催化。

亿航长期专注eVTOL领域，并取得阶段性领先优势。亿航2017年完成纳斯达克上市，是全球首家eVTOL上市企业，产品服务于载人、载物等场景。亿航发展领先于行业，表现在：（1）8月17日2023Q2业绩电话会上公司称亿航216-S飞行汽车已经完成局方型号合格审定试飞，即将获取中国民航局颁发的适航证书（意味着或将成为全球首家产品获适航证的飞行汽车企业）；（2）亿航宣布已向新客户深圳博领交付5架EH216-S自动驾驶飞行器，是博领计划向亿航采购100架EH216-S的一部分。亿航与宝安区政府建立有战略合作，有在深圳推出空中旅游观光体验服务的商业计划。

商业化进展有望突破，业绩层面或将迎来明显提升。亿航身为创新企业亿航目前业绩尚未反映盈利能力，近年来年度收入在数百万美元体量。随着取证流程进入尾声、商业化试点开启等积极因素落地，后续料将迎来业绩端兑现阶段。如我们深度报告所述，考虑订单量和先发优势，其业绩提升空间或将较为明显。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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