#中央汇金同时增持四大行#$银行ETF天弘(SH515290)$$中国银行(SH601988)$$农业银行(SH601288)$$工商银行(SH601398)$$建设银行(SH601939)$
事件：10月11日，四大行均公告受到汇金公司增持，并拟于未来6个月内继续在二级市场增持四大行股份。以当日收盘价估算，汇金增持工商银行、农业银行、中国银行、建设银行的金额分别约为1.30亿元、1.36亿元、0.94亿元、1.17亿元，合计约4.77亿元。
时隔八年，国家队再出手！汇金“真金白银”增持，充分提振了市场信心。
中央汇金公司是接受国务院授权，对重点国有金融企业进行股权投资的机构，其在二级市场增持四大行股份具有极强的象征意义，能够极大提振市场信心。以史为鉴，“国家队”多次在市场连续下跌之际增持银行股股票，增持后市场风险偏好提振，市场多呈现上涨表现，前期跑输的品种迎来行情反转。
• 2008年9月18日，沪指跌至2200点，汇金公司宣布在二级市场自主购入工、中、建三行股票，隔天市场涨幅为9.46%。
• 2009年10月11日，工商银行、中国银行、建设银行分别公告，三行均于10月9日收到股东汇金公司通知，汇金公司通过上交所交易系统买入方式增持三行A股股份，随后市场大涨超3%。
• 2011年10月11日，中央汇金公司宣布增持四大行股票，隔天市场涨幅超过3%。
• 2012年10月10日和2013年6月13日，汇金公司分别宣布增持四大行股票，对应市场表现也较为积极。
这些历史数据表明，汇金的增持有望起到长期资金入市的表率作用，稳定投资者信心，为活跃资本市场起到积极影响，对市场有一定稳定和向上的推动作用。在因子方面，大市值及低PB品种经验上占优，代表指数如中证银行指数和证券公司指数往往取得较好表现。
【银行：长期基本面现拐点】
四大行作为银行板块的基石，对板块整体信心的提振有一定信号意义。历史上汇金多次增持，直到银行业不良率开始长趋势上升，roe开始长趋势下降，将近十年就没有操作。现在重新开始增持大行，说明其对银行业长期基本面判断出现了拐点，同时突出监管层提振投资者信心的决心，也有望带动对于中特估的信心提振。
2019年以来，银行估值持续下行，纷纷破净，长期低估值限制了银行的外部融资能力。而2019年以来银行整体ROE稳定在11%左右，我们认为银行低估值的主要原因是对其资产质量的担忧。近几年来，中国银行业一直在加快不良资产的处置，夯实银行的资产质量。从地产上看，近几年在融资端、需求端、保交楼等都陆续出台了一系列政策，我们认为银行业地产系统性风险暴露已经过去，我们从各家银行报表中也能看到地产风险在逐步出清中。目前银行的PB估值在0.55倍左右，仍处于历史低位，建议对银行保持关注。
【证券：活跃资本市场再加码】
当前可以参考2018年底，当年券商在政策底的时候拉大盘失败，回落，而后在市场底出现后，又有一波表现。这里的关键就是“平准基金”，也即国家出钱，中央汇金（国家队）操作，用于平稳市场的基金。
历史上汇金增持后 “市场底”的形成，其中主要条件是足够便宜的股价和熊市核心逻辑的破坏。目前，全A ERP 75%分位数相对较便宜，盈利周期见底，美债利率上升导致中美利差扩大的困扰可能得到修正，市场有望从存量博弈变为增量资金，进而确认“市场底”。
此次汇金增持，券商有望再次成为稳定指数的方向。作为活跃资本市场政策加码的重要举措，预示政府对“活跃资本市场”的决心较强。后续相关政策有望持续加码，资本市场活跃度提升有望驱动证券板块实现戴维斯双击。
总的来看，近期市场的低迷主要根源在于信心不足。要打破这种恶性循环，一种方式是通过赚钱效应来恢复信心，但需要一定的启动资金。汇金的增持行动恰好提供了这样的启动资金，展示了监管层活跃金融市场、提振投资者信心的决心和决定。在市场低迷的时刻，国家队的介入往往能够给市场注入信心和活力，为市场的反转和复苏奠定基础。虽然目前增持比例不大，但其象征意义和信号效应不可忽视。
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