各位投资者朋友大家好，我是金信民达纯债的基金经理杨杰，8月中旬以来债券市场表现不佳，有小伙伴询问后续债券市场还有没有机会？会不会遭遇像去年4季度一样的调整？下面我给大家回顾下近期的市场情况以及对后市我的一些看法：
三季度以来，债市先涨后跌，短端调整幅度明显超过长端，国债期限利差大幅降低、债市熊平。7月份金融数据偏弱，社融增量创新低，债市有所上行。7月24日政治局会议提出扩大国内需求和一揽子化债方案，指出房地产市场供求关系发生重大变化，债市随之调整。8月中旬央行降息，将1年期MLF利率和7天OMO利率分别下调15BP和10BP，债市转而明显上扬。央行提出防止资金套利和空转，以及认房不认贷、一手房降首付比和贷款利率下限、存量房贷款利率下调等支持政策逐步落实，财政部和证监会推出呵护资本市场的多个政策，债市心态趋于谨慎。经济企稳迹象逐步明朗、资金面边际收紧，也推动了债券市场的后续调整。
在经济企稳、资金面收敛、扩需求政策影响下，债市走势偏纠结。但我们认为，可以在调整中逐步寻找债券配置机会。
首先，国内本轮经济修复斜率平缓，相对温和。融资需求结构不佳，房地产销售和建设仍没有明显好转。在地产投资弱而基建投资力度不高的情况下，宽信用进展或较为缓慢。
其次，资金方面，未来汇率贬值、利率债供给加速的影响可能边际趋弱，需关注信贷投放的影响。本轮资金空转程度有限，预计未来资金利率或维持紧平衡。
最后，前期调整中，部分债券型产品出现一定的赎回压力，但整体程度与去年理财赎回负反馈时期相比明显较轻，短期负债端无需过度担忧。
在全社会生产效率、企业盈利能力短时间内难以明显抬升的情形下，叠加经济转型的中期压力，我们认为债市调整幅度和概率均不高，可以考虑在调整中逐步寻找债券配置机会。主要关注的边际信号为资金利率何时转松、扩需求政策落地后情绪释放、地产政策落地后的实际销售投资表现。
债市往往是“牛长熊短”的行情，回顾纯债债基指数（H11023.CSI）近十年的表现，绝大多数的时间都处于上涨趋势中，偶有波动，往往可以快速修复，因此债券基金的每次波动，或许都值得珍惜。
$金信民达纯债A(OTCFUND|008571)$$金信民达纯债C(OTCFUND|008572)$
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。请投资者根据自身风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资做出独立决策，选择合适的基金产品。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来的业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。定投也不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行承担。基金详情及风险收益特征详阅法律文件及相关公告。
金信民达纯债（产品风险等级R2，适合风险承受能力等级为C2、C3、C4、C5的投资者）
本文作者可以追加内容哦 !
