晴雨指数解读
尽管政策早已明显转向，经济数据三季度以来也陆续出现明显见底迹象，市场悲观情绪依然明显，政策底和经济底的陆续确认历史上往往意味着股市底部已经不远，短期情绪偏弱本质是因为市场缺乏新增资金，引入资本市场资金的政策力度较弱，同时外资持续外流都延后了市场见底的时间。场内缺乏新增资金的结果就是市场轮动不断加快，投资者的预期回报率不断下调，落袋为安的情绪浓重，股价波动愈发趋于主题化，此外，我们观察到市场时常会基于股票的筹码结构决定交易行为。
尽管如此，我们依然坚信随着基本面底部持续确立，政策托底效果逐步显现（我们将持续关注晴雨指数变化），新增资金入场的时间将逐渐临近，目前市场已经处于本轮周期底部。
晴雨指数本月评分较上月的2有小幅上升至4，权益投资条件为晴，晴雨指数整体指向还是较为积极，虽然宏观数据短期可能尚有反复，市场不存在系统性风险。
本月指数八大项指标当中两项指标上调评级。信用环境本月开始出现见底改善信号，随着经济悲观预期在年中的充分演绎，融资需求也开始出现见底信号，后续随着政策持续落地信用环境有望进一步改善，评分从-1上调至0；此外，调查性指标本月进一步确立了经济企稳信号，评分从0回升至1，延续上个月宏观经济见底复苏的趋势。
市场展望
8月份以来，全国性政策地产政策的边际宽松短期开始显现出一定的效果，后续随着更多政策的持续落地，终端需求的复苏可能将带动晴雨指数的进一步改善。由于本轮周期政策刺激力度较弱，短期我们看到的改善力度都不是太强，并且伴随着指标之间的反复和冲突是非常常见的。然而，在目前股市估值已经足够低估的情况下，我们维持积极的态度不变，股市的反弹只是时间的问题。
（执笔：杨晓斌 2023年10月11日提供）
作者介绍：杨晓斌，北京大学金融学硕士，历任银华基金研究员、首席宏观分析师、投资经理等职。2018年2月加入金鹰基金，现任金鹰产业整合混合、金鹰灵活配置混合、金鹰元禧混合、金鹰元安混合、金鹰大视野混合、金鹰技术领先混合、金鹰稳健成长混合、金鹰远见优选混合、金鹰恒润债券发起式基金基金经理。
栏目介绍：为方便投资者能够直观了解宏观基本面数据情况对股市的影响如何，明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，金鹰基金构造了一系列指标跟踪体系，作为在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
附录：
为了明确的预判股票投资所处的阶段，集中跟踪短周期波动中更有意义的指标，减少情绪噪音的干扰，提高决策的客观性，我们编制跟踪了宏观晴雨指数，作为我们在策略上跟踪和预判市场的宏观基本出发点。
宏观晴雨指数由8大类指标合成，包括对短周期经济波动最具指示意义的6类敏感性指标；对政策具有警示意义的通胀情况；对经济状况进行验证确认的同步指标。
回溯了07年以来的宏观经济晴雨指数，指数绝对数值的正负，对短期市场的波动有较强的指示意义。
结合指数的环比变化，可以定义股票投资的四种气象条件：晴（指数为正且趋势向上）、多云（指数为正但趋势向下）、雨（指数为负且趋势向下）、阴（指数为负但趋势向上）。
$金鹰产业整合混合A(OTCFUND|001366)$
$金鹰大视野混合C(OTCFUND|013210)$
$金鹰稳健成长混合(OTCFUND|210004)$
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