十一期间，小编回老家参加同学聚会，期间一位同学说起自己今年初配置好了几只股基和债基，没想到前阵子债基的净值竟然跌了。
她纳闷地问：不是都说债基是“绝对收益”吗，怎么还能亏钱？
呃…“绝对收益”并不代表净值没有波动呀！不过借此机会，小编还是把这事儿从头开始好好捋一捋吧~
债券投资的盈利模式
债券投资的收入来源主要有两个：
第一是票息收入。比如某公司发行了一年期的债券，单价是100元、票面利率是3%。那么正常情况下，投资者持有一年后，可以获得103元的本息收入。
第二是资本利得，即通过交易赚到的差价。但收益率会随着市场行情波动起伏。
由此可以发现，债券虽然在票息收入方面比较稳健，但并非只涨不跌，如果债券的交易价格出现波动，也会影响债基净值。因此，债基并非是“只涨不跌”的。
近期债市为啥震荡？
下半年以来，地产政策边际放松、一揽子化债防风险等政策出台、稳定股市的政策“组合拳”持续发力，A股过度悲观的情绪得到了修正。受风险偏好的提升的影响，债市出现了短期震荡回调。
其次，9月份恰逢季末，债市中短端因资金面偏紧的影响，面临流动性压力，走势也相对偏弱。
总的来看，本轮长债的调整幅度已接近年初的那波回调，后续有望企稳。
后市趋势如何？
考虑到本轮调整已接近区间上沿的点位，利空因素消化得较充分，债市或以震荡格局为主。随着利空的消化和估值吸引力的提升，债市的机会或已大于风险。
海通证券也指出，10月资金面有望边际放松，债市情绪有望边际修复。经过9月的调整后，长端已具备一定配置价值。
我们通过两幅图来对照一下。
上图是中证综合债（净）指数走势图，代表债券价格本身的波动，2014.10.8-2023.9.28这十年期间，振幅 7.25%，涨幅仅为4.70%。（数据来源wind，2014.10.8-2023.9.28）
上图是中证综合债指数走势图，代表了含票息的价格变化，2014.10.8-2023.9.28这十年期间，累计上涨了 48.56%。（数据来源wind，2014.10.8-2023.9.28）
可见，正是由于票息收益的存在，长期来看债券投资能够贡献较为固定的收益，因此人们往往把债基称为“固收产品”。
海通证券在2023年四季度债市展望中也指出：债市区间震荡，票息仍可为。
债基具有中长期配置价值
万家民瑞祥和，采用哑铃型的仓位结构，其中底仓部分主要配置高等级信用债。具体到操作层面，该基金会根据行情变化和申赎情况灵活调整久期和杠杆水平，兼顾流动性管理和回撤幅度的同时提升投资回报。
虽然短期债市可能仍有一定的波动，但从目前的收益水平来看，市场调整将创造较好的布局机会。
债市调整至今，企稳反转的信号逐渐出现，具备了布局的价值。中长期看，票息收益的存在能够贡献较为固定的收益，助力投资者穿越市场起伏。大家不妨以更长远的视角看待债基的价值，以期在调整期冷静应对，在回升期收获更多！
$万家民瑞祥和6个月持有债A(OTCFUND|009338)$$万家民瑞祥和6个月持有债C(OTCFUND|009339)$
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