2023年10月18日，红墙股份公开发行3.16亿元可转换公司债券，简称为“红墙转债”，债券代码为“127094”。
按最新正股价：10.77元，转股价：10.89元，以及转债条款计算，转股价值：98.9元，纯债价值：73.97元，保本价：120.9元，债券年收益：3.27%，A+级，有担保。
发行条款点睛
利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.70%、第五年2.40%、第六年3.00%，赎回价：115元。较高。
强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。
转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的85%。下修后转股价不低于每股净资产。一般。
回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。
公司基本面
公司是中国一家以混凝土外加剂为单一主营业务的上市公司。2022年在中国混凝土外加剂企业综合十强中排名第四。
转债行业对标：博22转债、垒知转债。
经营业绩
公司近期业绩好转。
估值
按照最新业绩和最新净资产收益率6.86%计算，红墙股份静态估值市盈率PE：21.86倍，市净率PB：1.45倍，成长性估值PEG：3.19。
参考近似规模、评级和转股价值的可转债估值，保守估计合理定位在132元附近，即每中一签盈利320元。
假定原股东优先认购70%~90%，网上申购10万亿，则预测满额申购中一签概率为：0.3%~0.9%，约158户中一签。
按每股配售1.5031元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为13.96%，即买700股，7539元市值大概率配11张。
按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为4.47%。
综合评价
公司近期业绩好转，静态估值合理，成长性估值较高。
转债转股价值略低于，评级较低，利息较高。
综合5星评级为4星（****）。
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$红墙股份(SZ002809)$$深证成指(SZ399001)$
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