三季度国内出台较多利好资本市场的政策，如降低印花税、优化房地产政策等，但由于国内宏观经济三季度依然较为疲软，叠加美债收益率上行等因素带来资本流动的压力，股票市场三季度震荡下行，10年期国债收益率先下后上。
展望后市，随着政策的不断落地，国内经济已经呈现企稳迹象，库存周期有望在四季度触底回升，考虑到当前股债性价比接近2个标准差，主要宽基指数估值水平均处于历史较低分位数，因此，如果地产市场可以企稳，四季度相对更加看好股票市场的投资机会。
9月PMI数据显示经济企稳回升，制造业重回荣枯线上，且制造业、非制造业均好于预期，经济恢复预计具有持续性。同时，国庆假期旅游收入、旅游人次、人均支出约为2019年的101.5%、104.1%、97.5%，其中人均支出修复程度较五一、端午明显改善。前期持续出台的政策初显效果，到年底或还可预期一些边际刺激政策和类财政政策。
当前属于等待M2向M1传导，即等待进入经济实质复苏阶段，市场底部特征明显。以科技为代表的小盘成长股可能仍然有机会，同时整体风格趋于均衡，类似2016、2019年，受益于经济复苏的消费、顺周期等行业，同样可能会有结构性和阶段性机会。
9月资金面维持平衡，资金利率中枢上移，跨季资金利率上行幅度较大。9月利率债收益率明显上行，地产政策陆续出台从政策面压制了债市情绪，资金面中性偏紧带动短端利率上行幅度更大，期限利差多为收窄。
向后展望，随着跨季后资金趋松，叠加长假期间商品房销售数据并不乐观，短期内债市有望迎来修复，期限利差有望走阔。但10月资金面在税期缴款及特殊再融资债发行的压力下恐难回到7-8月宽松状态。基本面方面，10月预计能够延续边际改善，但从假期房地产销售情况来看，修复力度与持续性难言偏强。
综合来看，10月债市或将边际修复但幅度可能偏小。在年内经济目标的完成尚有压力的预期下，10月政治局会议对基本面的判断以及对宏观政策跨年度调节的定调等将对四季度中后段的债市产生影响。从资产配置角度而言，票息策略的重要性提升，信用债仍是组合配置重点，目前特殊再融资债已逐步落地，可着重关注中短期城投债配置价值。
组合构建上，维持当前权益资产配置，结构上关注经济修复过程中带来的相关板块的投资机会。成长风格中，逢低加仓擅长把握产业趋势的科技成长基金。
固收方面，尽管经济复苏，但由于当前处于复苏初期，预计央行依然维持较为宽松的流动性，未来几个月利率上行空间有限，建议维持当前中性久期。当前经济处于弱复苏环境，信用风险依然较多，因此尽管流动性较为宽裕，依然需要关注部分主体的信用风险，精选高等级信用债基金品类进行配置。
自2022年7月27日成立以来，财通资管鸿慧中短债债券型发起式证券投资基金A类份额2022年、2023年上半年净值增长率为1.94%、2.35%，同期业绩比较基准为0.65%、1.58%。成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为4.34%，同期业绩比较基准收益率为2.25%。本基金业绩比较基准：中债综合财富(1年以下)指数收益率*60%+中债综合财富(1-3年)指数收益率*30%+一年期定期存款利率(税后)*10%。数据来源：本基金2022年年度报告、2023年二季度报告。2022年7月27日至2023年8月1日邹舟担任本基金基金经理，2022年8月16日起至今王珊担任本基金基金经理。
自2017年8月30日基金成立以来，财通资管鑫逸回报混合型证券投资基金A类份额2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年、2023年上半年净值增长率分别为0.07%、-4.43%、20.70%、16.23%、8.56%、-0.60%、6.69%，同期业绩比较基准收益率分别为0.25%、-1.72%、7.80%、5.32%、0.87%、-4.06%、0.89%；成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为54.47%，同期业绩比较基准收益率为9.22%。本基金业绩比较基准：沪深300指数收益率×20%＋中债综合指数收益率×80%。数据来源：本基金2017年年度报告、2018年年度报告、2019年年度报告、2020年年度报告、2021年年度报告、2022年年度报告、2023年二季度报告。2017年9月12日至2018年12月13日杨坤任本基金基金经理，2018年9月14日起至2021年11月9日于洋任本基金基金经理，2021年1月20日起至2022年5月6日李杰任本基金基金经理，2017年8月30日起至今宫志芳任本基金基金经理，2021年11月2日起至今李晶任本基金基金经理，2022年2月25日起至今林伟任本基金基金经理，2022年5月5日起至今石玉山任本基金基金经理。
自2021年11月23日成立以来，财通资管健康产业混合型证券投资基金A类份额2022年、2023年上半年净值增长率为3.84%、7.80%，同期业绩比较基准为-15.48%、-5.63%。成立以来至2023年二季度末，本基金A类份额净值增长率为12.40%，同期业绩比较基准收益率为-20.63%。本基金业绩比较基准：中证医药卫生指数收益率×70%+中债综合指数收益率×30%。数据来源：本基金2022年年度报告、2023年二季度报告。2021年11月23日起至今易小金担任本基金基金经理。
风险提示：本资料为宣传资料，不作为任何法律文件。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。财通资管提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。本材料中提及的策略为当前环境下的投资策略及其举例阐述，本基金将根据宏观环境和市场情况，适时进行投资策略的调整。在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。投资有风险，选择需谨慎。
$财通资管价值成长混合C(OTCFUND|005681)$
$财通资管鑫锐混合A(OTCFUND|004900)$
$财通资管鑫逸混合A(OTCFUND|004888)$
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