根据 Wind 数据统计，2023 年以来（截止 2023 年 10月 15 日）万得偏股混合型基金指数（代码：885001.WI）和万得普通股票型基金指数（代码：885000.WI）分别收跌 8.43%和 10.28%， 分别相较万得全 A（代码：881001.WI）跑输 6.61%和8.46%。令人注意的是，从去年以来，万得偏股混合型基金指数连续下跌至今，大概率今年将会打破万得偏股混合型基金指数从未连续两年下跌的结论。（数据来源:WIND，时间周期：2023.01.01-2023.10.15）
这也侧面反映出了当下主动权益基金的赚钱效应持续偏弱，在当前这种背景下，也有不少小伙伴选择借道宽基进行投资布局，但主动权益基金真的没有投资价值了吗？
如果单以偏股混合基金指数跑输万得全A来佐证主动权益基金已经失去投资价值是有失偏颇的。从过去的一些年度来看，万得偏股混合型基金指数跑输万得全 A 的年份有 2007、2009、2011、 2012、2014、2016、2021、2022、2023，这说明主动权益基金指数跑输被动指数并非个例。此外，主动权益基金跑输被动指数幅度较大（超过5个百分点）的年份为 2007、2009、2014、2023，这些年份大多处于单边牛市上涨的行情，仅有 2023 年为 在权益熊市下且主动权益基金指数跑输被动指数幅度较高的年份。
但实际上， 在2020/3/23-2020/7/13、2021/3/10-2021/12/15、2022/4/27-2022/6/30这几段上涨区间内，主动权益基金显著跑赢被动指数。尤其是当公募基金的重仓板块与牛市行情中热点板块重合时，主动权益基金相较指数的超额收益会更为明显。但这主要是因为公募基金更多的偏重“好赛道，好公司，好价格”，使得出现了所谓的“抱团”现象，但这并不是盲目的跟风，而是因为公募基金经理在投资理念、投资方法上有一定相似之处，从而使得他们持仓偏好上的趋同。
但目前国内以及海外均面临着较强的不确定性，市场主线尚未明朗，确定性的高增长板块稀缺。国内经济基本面仍然缺乏活力，目前仍是弱复苏格局，基本面驱动的高成长，高盈利模式还是具有很大的不确定性。从资金面角度来讲，当前市场也并未形成明显的赚钱效应，新发基金遇冷现象频发，在这样的背景下，国内市场增量资金有限，不少资金选择持币观望；同时在美联储加息预期提升的背景下，外资流入不进反出，形成了存量博弈市场。
这或许也是当前公募基金重仓板块如食饮、医药表现不佳，而公募基金低筹码板块如传媒、通信等有显著超额收益的原因之一。
那么在当前的宏观环境下，我们如何寻找主动权益基金呢？
我们觉得在当前的行情下，长期坚守自身选股理念、抱团度低且具备较强选股能力的基金经理不失为一个优秀的选择。
乔培涛，就是如此。
在其所管理的基金方正富邦新兴成长公布的中报中如是写到，本基金在2023年上半年继续秉承去年以来的投资风格，【逆向、价值、不与众同，力争打好防守反击】。从更长时间维度看，本基金自去年中更换基金经理以来，在各种风云变幻的外部环境下（从去年的宏观经济困境到今年的经济复苏，继而复苏不达预期，市场追捧主题等等），本基金一直保持现有的投资风格，虽然在战术上有微调，在标的上有更换，但风格和理念一以贯之，坚持做到了风格不漂移。
基金经理乔培涛坚持左侧挖掘、逆向投资，这也使得其在持仓上一定程度回避市场了热门板块，所选出来的个股具备一定的差异性，在持仓上也呈现出了低抱团的特征。他在行业配置方面，偏好均衡配置，但将重心放在自身能力圈泛制造领域，倾向于选取安全边际较高的低估值板块，不追逐市场的热门板块，根据2023年基金中报显示，前十大重仓股所属申万一级行业超过7个。在个股选择时，采取左侧布局并且坚守合理估值原则，着重选取因周期变化或是供需变化即将困境反转的公司。而在持仓上也坚持分散原则，十大权重股占比仅为3或者4个百分点，持仓较为分散，一定程度上降低了风险暴露敞口。
自去年7月28日乔培涛接管方正富邦新兴成长以来，截至2023年2季度，过往的四个季度新兴成长业绩均超沪深300，表现出了不俗的管理能力。在个股挖掘上也表现出了不俗的翻石头能力，在基金过往十大重仓股中，挖掘医药生物、电子、家用电器、钢铁等板块超额收益机会，涨幅明显，跑赢大盘。
看过了基金经理乔培涛的介绍，各位客官是否对于其左侧布局、防守反击的投资风格“蠢蠢欲动”呢？那就赶紧关注起来吧。
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注：文中资料来源：华宝证券《为何主动权益基金会跑输被动指数？兼论基于低抱团视角的基金遴选策略——公募基金专题报告》发布时间：2023年9月5日。
相关个股涨跌幅数据来源：WIND，各季度精选股票数据均来自2023年基金季度报告，以上个股季度涨幅并不代表实际对基金净值的贡献程度，仅表示在报告期内前十大重仓股涨跌幅情况，统计区间均取于2023.1.1-2023.6.30中各季度表现，基金过往持仓不预示未来持仓，不作为个股投资推荐，基金投资需谨慎。同期大盘指报告期内上证指数涨跌幅，指数表现不代表基金表现，市场有风险，投资需谨慎。
（基金数据来源：方正富邦基金；指数数据来源：WIND。基金业绩已经托管行复核，基金及指数过往业绩不代表未来，基金有风险，投资需谨慎。）
方正富邦新兴成长混合业绩基准：中证新兴产业指数收益率×60%+中证全债指数收益率×30%+恒生指数收益率×10%。本基金2020年8月28日成立。2021、2022年度A份额净值增长率分别为15.04%、-26.14%，C份额净值增长率分别为：14.68%、-26.36%，同期业绩比较基准增长率分别为：3.43%、-18.01%。
本基金自成立以来基金经理变更情况：方伟宁，2020-08-28至2020-10-12；崔建波，2020-10-09- 2022-07-28；乔培涛，2022-07-28至今。基金过往业绩并不预示其未来表现。
风险提示：本文观点不作为投资建议，仅供参考。观点具有时效性。本文章中的信息均来源于基金定期报告。
方正富邦新兴成长混合为混合型基金，预期风险和预期收益高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。本基金将投资港股通标的股票，将面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。
基金管理人承诺以恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资者在做出投资决策前应全面了解基金的产品特性并充分考虑自身的风险承受能力，理性判断市场，投资者自行承担基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险。投资有风险，选择须谨慎。敬请投资者于投资前认真阅读基金的基金合同、最新招募说明书、基金产品资料概要及其他法律文件。
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