上周，供给担忧扰动，资金面仍然偏紧，9月宏观数据相继公布，收益率先上后下。周一，资金面均衡，节日期间消费偏强，美债大跌，现券收益率窄幅震荡。周二，特殊再融资债发行速度加快，存单利率上行，早盘收益率快速上行，但尾盘隔夜资金价格回落，带动收益率下行。周三，A股上涨，供给担忧出现，国债一级情绪偏弱，收益率整体上行。周四，受前一日晚间汇金增持四大行消息影响，A股高开，收益率早盘上行，但午后资金面缓解，利率又转为下行。周五，上午公布的通胀数据略低于预期，下午公布的出口和金融数据整体不弱，央行发布会表示货币政策应对超预期挑战和变化还有充足的政策空间和储备，叠加人大会议未提及特别国债和调赤字，尾盘收益率快速下行。截至周五，十年国债和国开活跃券利率分别为2.67%和2.76%，较前一周分别下行1BP和2BP。
往后看，短期内财政发力的预期降低，债市面临的风险明显下降，但四季度政府债券供给压力仍高，预计短期内资金利率中枢或不会回到政策利率，2.5%或仍然构成存单利率顶部，国债收益率预计或仍高位震荡，2-3年中高等级城投债性价比上升，二级永续债的配置价值仍然较高，但需要注意供给冲击。
数据来源：Wind，数据区间为2023/10/9-2023/10/13。
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