新房成交同比降幅扩大，城中村改造政策逐步细化

中银证券房地产行业第41周周报：新房成交同比降幅扩大，城中村改造政策逐步细化

新房成交面积环比增速明显提升，其中一线城市增幅显著；二手房成交面积同环比增速保持正增长；土地市场同比量价齐跌，溢价率同环比均有所上升。

核心观点

新房成交面积同比降幅扩大，环比由负转正。40城新房成交面积为329.0万平方米，同比下降24.1%，同比降幅较上周扩大了12.66个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积同比增速分别为-12.9%、-22.9%、-39.2%。一、二线城市同比跌幅较上周扩大了22.6、20.1个百分点，三四线城市较上周缩小了9.3个百分点。

二手房成交面积环比由负转正，同比增幅收窄。18个城市二手房成交面积为209.6万平方米，同比上涨2.4%，同比涨幅较上周缩小了5.3个百分点。一、二、三四线城市二手房成交面积同比增速分别为为-6.2%、6.2%、11.0%。一线城市同比跌幅较上周扩大了69.1个百分点，二线城市涨幅较上周缩小了1900.7%，三四线城市涨幅较上周扩大了67.0个百分点。

新房库存面积环比上升，同比下降，去化周期环比略有下降。12个城市新房库存面积为9884万平方米，环比增速为0.5%，同比增速为-4.8%；去化周期为18.9个月，环比降低0.05个月，同比提升6.2个月。一、二、三四线城市新房库存面积环比增速分别为0.3%、0.2%、-0.3%，同比增速分别为1.1%、-9.5%、-25.9%；去化周期分别18.617.6、51.7个月，二、三四线城市环比分别提升0.3、1.3个月，一、二、三四线城市同比分别提升3.1、7.3、18.9个月。

土地市场同环比均量价齐跌，溢价率同环比均下降。百城成交土地规划建筑面积为949.0万平方米，环比下降65.3%，同比下降40.4%；成交土地总价为95.5亿元，环比下降91.0%，同比下降47.7%；楼面均价为1010.4元/平，环比下降73.9，同比下降12.4%百城成交土地溢价率为2.0%，环比下降3.6个百分点，同比下降6.4个百分点。

本周房企国内债券发行规模环比上升。本周房地产行业国内债券总发行量为84.5亿元，环比上升2012.8%。总偿还量为74.4亿元，同比下降18.8%（前值：-35.2%），环比上涨520.5%；净融资额为10.1亿元。

板块收益有所上涨。房地产行业绝对收益为-3.4%，较上周下降0.6pct，房地产行业相对收益为-2.7%，较上周下跌2.7pct。房地产板块PE为11.52X，较上周下降0.36X。本周（10.9-10.15），北上资金对电子、汽车、医药生物加仓金额较大，分别23.14、17.59、3.56亿元。对房地产的持股占比变化为-0.83%（上周为-0.04%），净买入-2.01亿元（上周净买入-7.13亿元）。

风险提示：投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，投资需谨慎。

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