食品饮料的四季度要有所挑选

受到外部环境影响，当前市场情绪仍然弥漫悲观气息。也因此双节归来的第一个交易周，食品饮料板块并未有所表现，SW食品饮料行业指数整体下跌2.33%，跑输同期沪深300指数。（数据来源：WIND）

尽管双节期间有中秋团圆宴、婚宴等宴席小高峰，但仍然无法改变当前食品饮料板块持续承压的现状。我们可以看到食品饮料板块的基本面因素受制于大环境较弱，消费力疲软、商务频次降低等情况影响了需求端，而市场资金面方面外资的持续流出给板块造成了很大资金压力。

复盘之前的双节，动销略显平淡，尽管出现以价换量的举措，但动销端无超预期表现。价盘承压，库存受益于酒厂节奏并未继续抬高，但仍处于高位。

站在当下时点往后展望，1月前后的宴席预计仍会有较好表现，我们认为商务场景需要缓慢恢复，开门红会有支撑，但内部各价格带、酒企之间会存在分化，我们认为高端酒需求相对刚性以及区域龙头的业绩确定性仍会较强，无明显基地市场的全国化次高端压力较大。

当前板块估值仍处低位，但业绩强分化的问题使得我们目前应该关注估值性价比和业绩确定性标的。我们认为目前相关标的估值已逐步跌至合理位置，可以关注。 

但我们仍认为当前消费在复苏进程中，在经济基本面企稳的当下，无须过于悲观，静待后续积极信息的落地催化。

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