泰嘉股份更新——HW-昇腾产业链最便宜标的，24年仅12xPE

  

电源业务蓄势待发：目前公司电源业务已经完成布局11条产线，年底新增20条到达31条，可支撑12-15亿产值，24年预计继续新增20-30条产线。公司所有扩产都是拿到HW订单之后才决策投入，最新一期HW各类电源（主要是逆变器、户储PCS、优化器、充电桩）框架招标60亿，公司作为二供拿下25%份额，15亿订单，预计分2年交付，24年已确认在手待交付电源订单7-8亿，后续假设HW继续加单，电源业务收入有望超预期。尚不考虑服务器业绩弹性，预计明年雅达电子电源业务业绩7-8000万，消费电子业绩3-4000万元（华为MATE 60 88W快充电源主供），合计1-1.2亿业绩。

HW服务器电源带来弹性：公司确认接到HW各类服务器订单，对应公司电源单机价值量1000-1500元，净利率指引10%+。预计HW 24年HW 服务器电源采购金额有望达到10亿+，公司作为核心供应商预计至少拿下25-30%份额，此部分收入预期不包含在24年7-8亿电源收入指引中。假设公司HW服务器新增贡献2-3亿收入，预计增厚3-4000万业绩弹性。

锯条业务稳中求进：公司作为全球带锯条龙头，上半年出口增速接近30%，内销增速也达到了25%+，全球市场份额继续提升，其中硬质合金产品占比持续提升，占比从去年8%提升到今年18%，毛利率55%+远高于公司18%综合毛利率，预计24年老主业锯条收入15%+增长，受益于出口占比提升，和产品结构改善，业绩增速20%+，24年预计2亿+业绩。

公司9月12日定增已经锁价完成，预计定增近期会发行完毕，市值诉求即将理顺！三季度各项业务环比改善明显，后续催化剂较多！预计23、24年业绩1.8亿、3.2-3.5亿，对应24年仅12-13xPE，HW-昇腾产业链最便宜标的，看翻倍空间。