9月份到现在，无论是ETF市场还是指数市场，都带给了大家很多惊喜。但是让我最惊喜的，并不是那些新成立的指数和新发ETF，而是有一个板块回暖了，它就是医药！
Wind数据显示，9月份以来截至10月13日，在31个申万一级行业中，医药生物的涨幅是6.38%，仅次于煤炭，排名涨幅榜第二。
数据来源：wind；2023.09.01-2023.10.13
在整个医药板块的细分赛道中，医疗器械由于兼具“消费+科技”的双重属性，被很多人看好，而且申万医疗器械指数在同样的区间内涨幅是4.45%，这个数字在医药板块细分赛道中也位列前茅。
目前，我对于医疗器械的定义是：它在医药板块中属于是高胜率+低赔率的赛道，投资价值不低！
高胜率+低赔率！医疗器械赛道的内在美
医疗器械是我认为在医药的细分赛道中，少有的兼具科技+消费双重属性的赛道。而且就目前来看，无论是基本面的确定性，还是估值面的低位，都表明现在的医疗器械是一个高胜率+低赔率的赛道。
高胜率：基本面+景气度持续向好
所谓的高胜率，就是通过行业景气度和确定性，去证明医疗器械赛道的投资胜率是ok的。
那么，如何印证行业景气度和确定性呢？我认为可以通过以下几个方面来看：
（1）人口老龄化+医疗新基建+就诊人数稳定增长，拉动医疗器械市场长期扩容，需求端有保障；
（2）从“跟跑”到“领跑”，政策助力国产化率加速提升。《中国制造2025》中对医疗器械提出国产化率实质要求，2025年预计县级医院国产中高端医疗器械占有率达70%。利好政策下，国产替代进程加速；
（3）创新出海开辟第二成长曲线。近年来，国家药监局鼓励药品医疗器械创新的政策红利不断释放，国家对创新的全流程鼓励有望实现产业创新发展从研发投入到产出回报的良性循环；
（4）规模增长迅速，仍有发展空间。罗兰贝格发布的《中国医疗器械行业发展现状与趋势》报告显示，截至2022年底，中国医疗器械市场规模已达到9582亿元人民币，近7年复合增速约为17.5%，是除了美国之外的全球第二大市场。但我国医疗器械占医药市场的比例是0.35：1，相较于发达国家1：1的比例相比仍有不小的差距，这也意味着我国的医疗器械行业还是有很大的上升空间。
低赔率：估值以处于历史低位
何为低赔率？就是当你投资它的时候，它亏钱的概率较低，也就是我们所说的“跌无可跌”，下行空间有限，上行空间大。
而整个医药行业在经过了两年多的调整之后，现在无论是大行业，还是细分的医疗器械，估值都已经是处于历史低位了，不仅下行空间不大，而且很适合低位布局。
Wind数据显示，截至今年10月13日，申万医疗器械指数的最新估值为23.32倍，位于成立以来9.87%的分位点，也就是说比90.13%的时间点都要便宜。
而且大家能看到，今年以来医疗器械的估值一直很低，远远低于机会值、危险值、中位数，安全边际很高，上一次出现这种情况还是在2006年的强监管时。
数据来源：wind；截至2023.10.13
这样看下来，基本面上坐拥需求稳步增长+创新升级+国产替代进程加速+发展空间大的逻辑共振；估值上也处于历史低位，下行空间较小，上行空间较大，这样的医疗器械赛道被我称之为“高胜率+低赔率”，还是有一定的说服力的。
选择159883的理由是？
通常情况下，想要更好地投资医疗器械这样科技+消费双属性的赛道，通过ETF投资我认为是更好的选择。目前市场上的医疗器械行业主题ETF有，但是医疗器械ETF（159883）是我认为最合适的。
为什么它最合适？因为它不仅是成立时间最早的，也是目前规模最大的相关主题ETF，最新规模为22.29亿元。（数据来源：wind；截至2023.10.13）
而且，这只ETF跟踪的指数--中证全指医疗器械指数，我认为很能代表医疗器械产业链。
成份股聚焦小盘，符合市场风格
最近这两年，A股市场的大盘白马股短暂熄火了，取而代之的是小盘风格，这种情况在今年更是十分明显。Wind数据显示，万得大盘风格指数在今年的涨幅是-1.97%，而同期的万得小盘风格指数的涨幅是11.87%，差距很大。
数据来源：wind；截至2023.10.13
无独有偶！医疗器械指数的成份股在市值分布上很贴合现在的市场风格，86只成份股中，市值在200亿以下的有74只，占比超过了86%，妥妥的“小盘风格”。而对于医疗器械这样创新属性较强的赛道来说，小市值往往意味着成长性的想象空间更大，潜力更高。
数据来源：wind；截至2023.10.13
高收益+高弹性
既然医疗器械兼具科技+消费的属性，那么反映到收益上，我认为高收益+高弹性的特点就值得一提。
Wind数据显示，自基日（2004.12.31）以来到今年10月13日，医疗器械指数的累计涨幅达到了1060.06%，年化收益14.38%，这两项数据均要优于同类型的800医药指数和中证医疗指数，在医药的大家庭里，医疗器械的收益可谓“遥遥领先”。
除了高收益之外，医疗器械指数自身还带有高弹性的特点，这从35.94%的年化波动率和-73.92%的区间最大回撤就能看出。而高弹性也是科技行业一直以来的特点，既然医疗器械拥有科技属性，那么自带高弹性特点我认为也是情理之中，只是大家在选择的时候要稍微注意一下。
数据来源：wind；2004.12.31-2023.10.13
低估值+高盈利增速
前面我已经说了目前医疗器械的低估值，虽然不是同一个指数，但是估值点位都处于历史低位，该指数的最新估值是30.43倍，位于指数近十年21.14%的分位点，可以看到已经处于近十年的估值绝对低位了。
数据来源：wind；截至2023.10.13
虽然估值低，但是该指数成份股的盈利能力却十分在线。根据Wind给出的盈利预测，该指数成份股在2024年和2025年的归母净利润同比增速分别是10.26%和25.44%，一般情况下超过20%已经算是很好的盈利增速了，所以该指数未来的盈利能力值得期待。
往大了说，医药行业经过了两年多的调整，现在的位置很低、估值很低、赔率很低；往小了说，医疗器械作为医药行业中确定性、基本面都比较高的赛道，我认为未来的投资胜率可能会越来越高。在这个基础上，大家可以关注一下规模最大的医疗器械主题ETF--医疗器械ETF（159883），场外投资者可以关注一下它的联接基金（A：013415 C：013416），说不定可以给自己的投资增添几分胜率。
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