近期医药板块快速反弹，弱市反强，成为当下A股市场“一道风景”。数据显示，9月中旬以来，申万医药指数上涨5.7%，明显优于沪深300指数同期的-2.86%（数据来源：Wind，统计区间：2023.9.15-2023.10.16）。
医药经过长时间调整，板块估值优势突出。在细分行业方面，受益于政策支持、国产替代以及需求增长等因素，我们认为中药和医疗器械未来发展较为乐观。
1、调整久，幅度深，存估值回归空间
医药板块调整时间较久，调整幅度也较大，目前估值水平大幅偏离长期历史均值，当下申万医药生物指数的市盈率（TTM）位于近10年-1倍标准差之下。从历史对比看，目前医药行业具备较明显的估值优势。
数据来源：Wind 截至时间2023年10月13日。板块过往情况不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
具体到医药生物细分板块，当下多数医药细分板块的估值分位数处于较低水平，如医药服务（10.12%）、医疗器械（10.21%）、医药研发外包（6.61%）、医疗设备（5.09%）等，估值优势突出，安全边际较优，比较适合当前布局（数据来源：Wind 截至时间2023年10月13日）。
数据来源：Wind 截至时间2023年10月13日。板块过往情况不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。
2、中药：政策利好不断支持板块增长
1）在支付端，各地医保支付对中医药支持力度加强。10月上海、山东、安徽等地陆续发布医保支付端支持中医药发展的新政策；2）从供给侧看，中药注册管理专门规定的出台将推动中医药向国际化、标准化目标挺进；3）中成药集采的稳步推进，在整体进度符合预期的情况下，将给予中医药市场充分托底的稳定感，医保谈判和降价采集压力相对较小；4）基药目录调整在即，有望带来中药品种数量的扩容。
各地加大医保支持中医药的具体改革政策（部分）
上海
上海目前开展的140多项中医诊疗项目以及1381种中成药均纳入医保支付范围。同时，符合国家标准和上海地方炮制规范的1460种中药饮片和上海医疗机构使用的617种中药制剂，均按甲类支付。
西藏
西藏自治区医疗保障局结合定点医疗机构临床需要和医保基金支付能力，组织专家评审，制定了《西藏自治区基本医疗保险中药配方颗粒目录（2023年）》，将玄参配方颗粒、鸡血藤配方颗粒等325种中药配方颗粒纳入西藏自治区医保基金支付范围。
山东
将中医医疗服务项目个人先行自付比例降低到10%以内。将医疗机构治疗性中药制剂个人先行自付比例降低到15%以内。将统筹区内中医医疗机构住院起付线较同级综合医疗机构降低20%以上。
安徽
在原343种中药配方颗粒已纳入基本医疗保险、工伤保险和生育保险基金支付范围的基础上，新增了156种中药配方颗粒。
数据来源：Wind 截至时间2023年10月13日。
3、医疗器械：国产品牌有望得到更大空间
我国医疗器械市场需求庞大，但同时国产化率低，高端医疗设备和高值耗材对外依赖度高，我国医疗器械的国产化替代势在必行。在不少关键领域，如放疗设备、CT、内窥镜等，市场规模较大，而国产化设备比例却不超过30%。
此外，在人均医疗资源占有上，和发达国家相比，我国人均医疗器械支出仍存在差距，数据显示，我国药品和医疗器械人均消费额的比例（药械比）仅为1:0.35，远低于1:0.7的全球平均水平，更低于发达国家1:0.98的水平（数据来源：兴业证券，时间截至：2016.12.31）。
未来在医疗器械的集中集采、医疗新基建和完善分级诊疗体系过程中，国产医疗器械品牌有望得到更大市场空间。$浦银安盛医疗健康混合C(OTCFUND|013183)$$浦银安盛医疗健康混合A(OTCFUND|519171)$$浦银安盛创业板ETF联接C(OTCFUND|012180)$
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