摘 要
1、三季度GDP同环比分别增长5.2%、1.3%。根据统计局初步测算，四季度经济只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。三季度的亮点主要在于消费的提振，消费意愿、消费能力、消费场景这三大决定消费复苏力度的要素，目前都正在朝积极方向发展，消费仍在持续复苏。
2、得益于政策催化、车企大力降价促销和国内自主品牌竞争力的提升，汽车行业景气度有望延续。未来随着促消费政策对汽车市场的持续刺激作用，特别是对增换购需求的进一步促进，预计四季度乘用车销量仍能实现较好的增幅，或可关注$国泰800汽车与零部件ETF联接C(OTCFUND|012974)$。
3、近期，地缘冲突升级，全球市场避险情绪显著升温，加上双节期间金价回调至今年以来低位，推动金价大幅反弹。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，或可考虑逢低布局$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$。
4、本轮地产链有望步入企稳通道中，建材板块基本面大幅恶化的可能性不大，在政策发力的背景之下，需求有望边际改善。在后续基数走低、原材料成本缓和的背景下，企业业绩有望持续改善。随着基本面压力趋弱和情绪筑底修复，建材板块配置价值有一定提升。近期或可关注$国泰中证全指建筑材料ETF联接C(OTCFUND|013020)$和同属地产链下游的$国泰中证全指家用电器ETF联接C(OTCFUND|008714)$。
正 文
一、大盘分析
10月18日，A股低开低走，深成指、创业板指均再创年内新低。截至昨日收盘，沪指跌0.80%，深成指跌1.24%，创业板指跌1.20%。两市个股普跌，下跌超4500家，市场成交额7667亿元，较前日有所放量，北向资金净卖出超11亿。
盘面上，昨日受美国政府计划阻止出口高性能AI芯片影响，AI赛道集体下挫。昨天，英伟达概念、CPO、算力、游戏等板块领跌。市场大跌之下，华为汽车概念股逆势上扬。
昨日上午，国家统计局发布今年前三季度GDP数据。初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%，三季度环比增长1.3%。三季度GDP环比增长有所加快，反映经济修复动能增强。根据统计局初步测算，四季度经济只要增长4.4%以上，就可以保障完成全年5%左右的预期目标。
与前两季度相比，三季度的亮点主要在于消费的提振，商品零售和服务零售均表现积极。前三季度，社会消费品零售总额同比增长6.8%，其中9月同比增长5.5%，比上月加快0.9个百分点，增速连续2个月加快，创下今年6月以来新高。消费意愿、消费能力、消费场景这三大决定消费复苏力度的要素，目前都正在朝积极方向发展，消费仍在持续复苏。
二、汽车板块
昨日汽车板块逆势上行，汽车800ETF联接C（012974）上涨。
9月汽车产销分别完成285万辆和285.8万辆，同比分别增长6.6%和9.5%，环比均增长10.7%。出口方面，乘联会统计口径下的9月乘用车出口（含整车与CKD）35.7万辆，同/环比分别增长50%和8%，其中新能源乘用车占比为25.4%。库存方面，据中国汽车流通协会，9月汽车经销商综合库存系数为1.51，环比下降1.9%，库存压力有所缓解。
“金九”销量超预期，预计四季度景气度有望延续。8月以来，知名车企继续开展限时促销，折扣力度只增不减，各地购车补贴也在延续，部分城市还在考虑放宽限购。成都车展以来，多款优质新车上市叠加持续向好的购车环境，旺季汽车销售火热。
此外，国内自主品牌，历经多年竞争及发展，研发、生产等能力持续提升，产品竞争力不断走强。9月12号，问界新M7智驾版，搭载自动驾驶ADS 2.0，预计年底覆盖全国，据公司披露累计大定已超六万台。随着智能化迭代加速，车企有望开始从硬件造车向软件生态切换转变盈利模式，提高品牌粘性，头部车企有望优先受益。
得益于政策催化、车企大力降价促销和国内自主品牌竞争力的提升，汽车行业景气度有望延续。未来随着促消费政策对汽车市场的持续刺激作用，特别是对增换购需求的进一步促进，预计四季度乘用车销量仍能实现较好的增幅。看好汽车板块投资机会的小伙伴或可借道汽车800ETF联接C（012974）、$国泰智能汽车股票A(OTCFUND|001790)$等把握汽车行业智能化发展的未来景气度红利。
三、黄金板块
近期，地缘冲突升级，全球市场避险情绪显著升温，加上双节期间金价回调至今年以来低位，推动金价大幅反弹，黄金ETF联接C（004253）上涨，近期表现强势。
上周巴以冲突持续升级，截止目前已造成近4000人死亡，以色列总理发誓“摧毁哈马斯组织”。10月13-14日，以色列对加沙地区持续进行空袭，并警告南加沙地区民众撤离，或预示将展开进一步的地面军事行动。黎巴嫩真主党的参与使市场对中东其他国家被卷入冲突的担忧升温，黄金大涨。美国在试图遏制冲突升级，短期局势较不明朗，避险情绪对金价盘面有所支撑，但短期金价涨幅较快，一旦有停火的倾向可能会有回调风险。
从美国宏观基本面看，短期来看美国通胀具有粘性，高利率的时间可能拉长，在宽松预期较为明确或是高利率的后果显现之前，可能金价短期依然横盘震荡。
中长期看，美国经济呈现“滚动式交替下滑”趋势，美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对金价构成利好。
回到内盘，沪金近期与国际金之间的溢价也持续回落，已至合理区间。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，或可考虑逢低布局黄金ETF联接C（004253）。
四、地产板块
上周，央行公布2023年9月金融统计数据，9月社融新增4.12万亿。其中，居民中长贷同比多增2014亿，单月实现同比转正且新增规模高于2021年同期，“认房不认贷”、限购放松及首付下调等政策初见成效。本轮地产链有望步入企稳通道中，建材板块有望迎来中长期基本面的改善。
从板块层面看，基本面大幅恶化的可能性不大。在政策发力的背景之下，需求有望边际改善。从企业层面看，2023年中报显示，虽然公司收入增速有所放缓，但在原材料价格下降、应收规模收缩之下，如防水、瓷砖行业部分公司盈利已经修复到10%左右。在后续基数走低、原材料成本缓和的背景下，企业业绩仍有望持续改善。
基本面方面，全国水泥出货率较节前上升1.0个百分点，同比下降6.4个百分点，同比降幅收窄。全国水泥价格较节前上涨0.4%，延续上涨走势。玻璃方面，节后市场成交恢复较快，下游普遍有所提货，库存有所下降。
近期积极政策持续出台，经济企稳回升基础得到巩固，制造业PMI指数重返扩张区间并实现连续四月回升。今年以来，消费建材龙头企业整体表现出较强经营韧性，盈利改善趋势有望持续。随着基本面压力趋弱和情绪筑底修复，板块配置价值有一定提升。近期或可关注建材ETF联接C（013020）和同属地产链下游的家电ETF联接C（008714）。
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