煤炭：预期改善，四季度煤价仍有上涨基础

山西证券煤炭月度供需数据点评：预期改善，四季度煤价仍有上涨基础

月度供需数据

供给：1-9月原煤同比增速明显放缓，9月环比微增。2023年1-9月，原煤累计产量实现34.42亿吨，同比增3.00%，增速较2022年同期明显下降9月当月实现3.93亿吨，同比增0.40%，环比增2.83%。

需求：终端需求缓降，9月生铁、焦炭维持正增。基建和制造业坚挺，终端需求平稳。前9月能源链和地产链需求分化，9月生铁、焦炭维持正增 进口：1-9月进口量同比大幅增加，9月环比下降。2023年1-9月，煤及褐煤累计进口量实现3.48亿吨，同比增73.10%；9月单月实现进口量4214万吨，同比增27.50%，环比降4.95%。

价格与利润：煤价反弹，焦炭利润改善。山西优混5500动力煤9月均价926元/吨，同比降32.95%，环比增11.85%。京唐港主焦煤9月均价2277元/吨，同比降12.21%，环比增6.47%。天津港二级冶金焦9月均价2025元/吨，同比降23.58%，环比降1.74%。

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