华福证券房地产行业点评：销售边际改善，投资端仍承压
事件：统计局公布2023年1-9月行业数据，前9个月房地产开发投资同比下降9.1%；商品房销售面积和销售额分别同比下降7.5%和4.6%，到位资金同比下降13.5%。
房地产开发投资环比改善、同比降幅扩大
1-9月房地产累计投资8.73万亿，同比下降9.1%，降幅较前值扩大0.3pct。9月房地产开发投资1.04万亿，环比提高12.9%，环比改善而单月同比下降11.3%，降幅较前值扩大0.3pct。
当月及累计开发投资同比降幅均有所扩大，主要受到拿地规模下降的影响，市场销售需求端持续的低迷导致房企拿地意愿降低，新开工规模持续下行。
累计销售降幅扩大，单月销售环比增长
1-9月全国新建商品房销售面积8.48亿㎡，销售额8.91万亿，分别同比下降7.5%和4.6%，降幅扩大0.4pct和1.4pct。9月商品房销售面积1.09亿㎡，销售额1.09万亿，分别环比提高47.0%和41.6%。
9月中央在优化需求端购房政策上频繁释放积极信号，商品房销售环比大幅改善，随着一二线城市限购政策有序出台落地，叠加当前正值“金九银十”传统销售旺季，在后续政策进一步宽松下，销售累计降幅有望收窄。
施工、新开工同比降幅收窄，竣工同比增长
9月底房屋施工面积81.57亿㎡，同比下降7.1%，降幅与上月持平。1-9月累计新开工和竣工面积分别为7.21亿㎡及4.87亿㎡，分别同比下降23.4%和上涨19.8%，降幅较前值收窄1.0pct，增幅较前值扩大0.6pct。
在销售弱复苏背景下，企业新开工意愿维持低位，持续拖累房地产开发投资。在地方政府联合金融机构及房企的一系列保交楼举措下，竣工环比边际显著改善。随着后续政策传导至销售端，有望带动房企开工意愿。
到位资金累计降幅收窄，各结构单月环比增长
1-9月全国房地产到位资金总量为9.81万亿，同比下降13.5%，降幅较前值扩大0.6pct。9月当月房地产开发到位资金1.10万亿，环比提高23.1%；同比下降18.0%，降幅较前值收窄7.4pct，房企流动性略有改善。
到位资金结构中，单月国内贷款0.14万亿，环比提高52.1%，体现了信贷政策的支持；自筹资金0.41万亿，环比提高23.7%。受益于销售边际回暖，9月定金及预收款和个人按揭贷款分别为0.34万亿及0.16万亿，环比分别提高22.7和4.8%
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