医药生物：羟考酮被移出安徽集采目录，利好精麻药品生产企业

太平洋证券医药生物行业点评报告：羟考酮被移出安徽集采目录，利好精麻药品生产企业

事件：2023年9月21日，安徽省医药价格和集中采购中心发布关于征求《安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中采购文件》意见的通知，管制类精麻药品羟考酮口服剂（红处方）和地佐辛注射剂被列入安徽省2023年度部分化学药品及生物制剂集中带量采购拟报量目录。

2023年10月17日，安徽省医疗保障局下发《安徽省医疗保障局办公室关于开展2023年省药品集中带量采购报量工作的通知》，明确2023年省药品集中带量采购报量品种范围，管制类精麻药品羟考酮口服剂（红处方）被移出目录，仅地佐辛注射剂被列入目录。

羟考酮被移出安徽集采目录，缓解市场对红处方精麻药品集采的担忧

根据国务院《麻醉药品和精神药品管理条例》规定，在精麻药品原料药、单方制剂和复方制剂生产，研发、流通和使用环节均有严格的监管措施，管制类麻醉药品和一类精神药品使用需要开具“红处方”。红处方精麻药品在定价机制上市场化程度较低，主要由政府指导定价。考虑到这类药物成瘾性强、管制程度高、供应企业少，为保证红处方精麻药品供应稳定性和规范性，政府指导定价会留给相关生产企业足够利润空间，大幅降价可能性较低，价格受集采影响也较小。

2023年9月21日，安徽省医保局将管制类精麻药品羟考酮列入安徽省2023年度集中带量采购拟报量目录，引发市场对红处方精麻药品长期行业逻辑将发生改变的担忧。2023年10月17日，安徽省医疗保障局下发通知明确将管制类精麻药品羟考酮移出2023年省药品集中带量采购报量品种目录。红处方精麻药品不会集采的逻辑再次验证，市场担忧得到缓解，前期下调幅度较大的相关精麻药品生产企业股价有望修复。

恩华药业产品梯队完善，管制类镇痛产品有望快速放量恩华药业是一家专注于中枢神经药物市场的上市企业，近年来不断更新麻醉镇痛产品组合，布局高潜力、竞争格局较好的镇痛产品，目前已具备完善的镇痛产品梯队。近年新上市的高壁垒管制类麻醉镇痛产品瑞芬太尼、舒芬太尼、羟考酮和奥赛利定等竞争格局较好，且纳入集采风险较低，随着公司市场推广的深入，有望成为公司业绩快速增长的主要驱动力。

红处方精麻药品的管制壁垒较高，新进入企业极难突破，拥有管制类精麻药品生产资格的企业面临的长期竞争格局较好。此外，国内疫情管控放开后，住院病人手术量快速恢复，未来手术量有望继续稳定增长，进而带动麻醉市场的持续增长。竞争格局优异，叠加麻醉药品需求基本盘稳固，公司核心麻醉产品收入有望持续保持稳定增长。

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