三季度业绩点评：盈利能力提升，业绩超预期

 英维克发布三季度业绩，Q1-3实现营收20.7亿，同比+39.5%；归母净利2.1亿，同比+79.9%；扣非净利1.9亿。同比+92.1%。 

 单Q3季度，公司实现营收8.3亿，同比+36.0%，环比+17.2%；归母净利1.2亿，同比+83.4%，环比+76.1%；扣非净利1.1亿，同比+86.4%，环比+78.3%。Q3公司销售毛利率33.5%，同比+1.9pct，环比+2pct；Q3销售净利率14.5%，同比+4.1pct，环比+5.3pct。Q3股权激励费用为1019万元，对归母净利的影响为866万元。 

 具体业务而言，Q3数据中心收入约3亿元，环比略升。Q3数据中心收入中液冷占比近一半，盈利能力强的液冷产品占比明显提升，因此Q3公司数据中心业务毛利率环比有所提升。 

 储能业务方面，Q3储能收入约3.5-4亿元，环比同样略升，其中价格较高且盈利能力较强的海外市场（主要是美国）的订单及出货有所恢复，毛利率有所提高。公司是温控领域唯一一家实现直接出口的厂商，今年储能温控产品定制化更明显，部分器件可放开选用国产元器件，因此价格虽然整体有所下降，但盈利能力变化不大。23年储能收入中预期海外占比将达40%。虽然美国上半年订单几乎无增长，1-4月的订单较少，但下半年美国市场的需求有所改善，5-9月公司订单及发货有明显改善。 

 我们预期公司23年归母净利4亿，对应PE为36X，