我们不发财谁发财！

１、工作是大多数人最好的资产。

网传一位金融界女硕士，毕业后投身职场，赚到第一桶金。之后股市沉浮，碰到一轮牛市行情，赚到第二桶金。于是辞职回家，专职炒股，几年间败光了所有的积蓄。走头无路，多次盗窃超市，最后被抓。

我不知道这故事真假。但在网络上，我的确亲眼目睹过类似的事情真实地发生。某大Ｖ夫妇，原在北京职场，混得有车有房。2014－2015年牛市，加杠杆单钓某只银行股，赚得盆满钵满。于是辞掉工作，从北京返回老家二线小城创设私募基金。几年时间，基金净值从1降到了目前的0.2左右。生活陷入困顿，是自然而然的事情。

对绝大多数人而言，工作是一项最重要最优质的资产。可惜，很多人没有注意到这一点。空想财富自由、什么都不干、天天在家拣钱，是一件非常危险的事儿。女硕士和大Ｖ夫妇，从辞职炒股的那一刻起，败局就已经确定了。

任何一个冷静、理性的人，绝对不会主动放弃自己最优质最重要的一项资产。放弃了，就说明他不冷静不理性了。

赌徒有暴富的。但那一定是小概率事件。互摸口袋的游戏，最后的胜者都一定是少数人。没有价值创造，怎么可能双赢或多赢？

无论在股市里，还是股市外，赌一把的思想永远不要有。不知有看过《孙子兵法》的朋友吗？孙子兵法整部书，讲的都是如何稳稳地获胜。没有十分的把握，绝对不要贸然出兵。曾国藩也说过：结硬寨，打呆仗。我只能说，天下能者所见略同。

工作可以给我们提供稳稳的现金流，关键时刻可以给我们提供底线保障。更重要的是，工作可以把我们跟这个世界紧紧地联接。你知道融入世界、成为世界的一部分有多重要吗？芒格身价亿万，出行坐飞机，还是喜欢买经济舱。别人问原因，他回答：我不想把自己脱离于世界。无论哪个行业、从事什么工作，闭门造车都是不可取的。

正因为上述种种，腾腾爸很早以前就给初次投身股市的朋友建设“三要三不要”原则，其中一条，就是不要辞职炒股。为了论证工作对普通人的重要，我在拙著《生活中投资学》中，专辟一章，谈工作的经济学价值和社会学价值。腾腾爸苦口婆心，算是对得起观众了。

可惜，网上网下，还是时不时地曝出辞职炒股酿悲剧的消息。忍不住感叹，随手写上几笔，警人警己。真喜欢投资的话，就应该学会敬畏投资。

２、我们不发财谁发财？

本周市场表现不好。尤其一些大家耳熟能详的大白马股，跌幅甚巨。比如海天味业。前两年赛道股疯狂时，它的估值水平曾经高逾百倍PE。现在跌了百分之七八十了，还三十多倍。不说以前，就说现在——你认为是便宜呢，还是贵呢？最近五年，海天的营收和净利润增长率一年不如一年，今年已经全面转负。这样的增长率，这样的估值，这才是最可怕的。如果海天未来几年不能迅速提高增长水平，股价和估值能不能维持在现在的水平上，还是一个很大的疑问。

你看，泡沫造了多大的孽！事实反复证明：再好的企业，再好的股票，不计成本地购买，都是错的。

但是，Ａ股市场整体上是非常便宜的。尤其其中的低估端，更是便宜到了令人发指的地步。目前中证全指的滚动PE估值已经不足17倍，而中证金融指数的滚动PE估值不到7倍。

Ａ股有没有未来，未来在哪里，估值水平其实已经说明了一切。只是现在很多人还不相信这一点，就跟几年前我说海天很贵了、是个大泡沫、没有几个人相信一样，就像两年前我说市场在走一场隐形熊市、所有的赛道股泡沫最终都将破裂、没有几个人相信一样。

去年我还说过新能源板块，“所有的反弹都是逃命的机会”，也没有人相信。但今年它们都走成了什么样子，事实已经胜于雄辩。

现在我们反过来想，在市场整体的泡沫已经被挤干抹净、还有相当部分的优质板块已经处于极度低估水平的时候，不灰心，不丧气，展望美好的未来，这才是现阶段的理性。

因为疫情冲击和政策打压的原因，这轮隐形熊市（今年以来隐形熊市已经完全显性化了）最先下跌的，反而是原本估值就不算多高的大金融板块。这让这一轮的牛熊转化行情，变得更为纷繁复杂。腾腾爸经常念叨的一句口头禅：上涨和上涨是不一样的，下跌和下跌是不一样的。只有真正理解这句话的人，才能看清看透这轮行情的演绎脉络。

我坚信我没有看错行情。现价下的大金融、大医药、大消费、大科技等板块，已经变得非常便宜了，现在就是投资它们的最好时机。低估基础上的下跌，通常是机会而不是风险——这也是这几年我常念叨的一句话——我坚信，它也是投资界的真理。

好股票已经变得很便宜了。还有钱吗？有钱就赶快加仓。大通胀时代，现金是最糟糕的资产。物美价廉的大Ａ股，才是你能看得到、摸得着、可以说唾手可及的最优资产。

别怕，有钱就买，无钱就守。普通投资者，后续现金流，加加加，买买买！我们不发财，谁发财？

３、这轮熊市行情，价值万金。

浙江国祥的事儿还没完，市场上又曝出个福华化学的大雷子。2021年、2022年两个财年，福华化学总计现金分红30亿。企业实控人张某股份占比近90%。也就是说，这两年光分红，张某就从公司里拿走了27亿元左右的现金。你自己家的公司，你想分多少红，你自己做主，这事儿到此为止，也没什么好说的。奇葩的是，这分红的钱，绝大多数是通过欠债欠出来的。更奇葩的是，负债巨额分红之后，公司谋划在2023年上市。IPO计划融资60亿，招股说明书里赫然写着，其中27亿，用于还债！

听明白了吗？先通过负债分红，掏空公司，然后再通过上市融资，来回填分红负债。说这就叫圈钱，都侮辱了圈钱二字。这特玛分明就是诈骗、抢劫！诈骗、抢劫，还得找个阴暗、僻静处，偷偷摸摸一点吧？这倒好，跑闹市区人堆里，光天化日地、众目睽睽地、明白大眼地、大摇大摆地、肆无忌惮地诈骗和抢劫。做坏事做得这么理直气壮，谁给的胆子？

Ａ股的这波熊市回调，真是价值万金。低迷的市场人气，有效地放大了市场的种种弊端，从股市制度建设的角度讲，这绝对是一桩大好事！不仅Ａ股，不仅股市，任何领域，制度的文明都不是凭空产生的，不是从天而降的，更不是自古就有的。大乱大治。天欲使人亡，必先使其狂。只有问题充分曝露出来，灾难产生出来，管理层和吃瓜群众才能痛定思痛，在统一思想、形成合力的情况下，才能对问题、毒瘤痛下杀手。所以，事物的发展，总是在波折中螺旋上升的。

基于对事物普遍发展规律的充分认识，我对眼前Ａ股面临的困境解决和未来的发展前景，充满信心。弥补漏洞，健全制度，这是Ａ股不得不走和必然会走的路。请你放下一万个心，三年五年后的Ａ股制度建设，一定比今天更成熟更完善。到时候Ａ股还会有这样那样的问题，但今天存在的重大突出问题，彼时一定会有大幅的改观。

最近几个月，Ａ股曝露出来的所有问题，管理层都有了或多或少的直接回应。这种态度，已经决定了未来结局。现在只是还处于从量变到质变的那个积累过程。耐心点，时候未到。

Ａ股还是那个Ａ股。今天曝露出来的问题早就存在，只是今天才曝露出来而已。曝露出十条，哪怕只改掉其中一条，相比过去来说，就是进步。规律还是那个规律。市场的牛熊转换，人气的狂热与低迷轮回，都还在按着老剧本有条不紊地进行。你我只有穿透周期，才能真正看透周期。

三年前、两年前，甚至一年前、半年前，你不相信赛道股也能跌。正如你现在无法想像以后市场还能大幅好转、还能走出牛市行情、还能让广大股民朋友们大赚特赚一样。我可以确定地说，半年后、一年后，或者两年后、三年后，一轮上涨行情袭来，你还能记住今天的低迷、焦虑和恐惧，那就相当地了不得。呵呵，这就是人性。

此时此刻，一定不要被市场眼前的凄风苦雨所吓倒，更不要被吓跑。港股在低位，港股中的Ｈ股在低位，Ａ股在低位，Ａ股中的低估端更是在低位。

这就是我们顽强斗熊的最大资本。好东西，便宜，这就是发财的机会。

我不知道股市下周是涨是跌，下月是涨是跌，但我知道放长眼光，现在就在市场的底部。现在是踏空的风险，远远大于满仓、重仓的风险。如果你已经车上，那就注意别被颠簸的车子甩下来。如果你还没在车上，那就应该尽快的、努力地、尽量多多地爬上车子来。

４、应该尽快落实回购注销政策。

本周，海天味业公告将回购5－8亿元。看来公司的管理层这是有点儿看不下去了。但再细看下这个公告，又明白大眼地写着，回购来的股份将用于员工持股计划或股权激励。

唉，怎么说呢？

从法理上讲，公司的钱，就是公司股东的钱。你拿股东们的钱去买股票，然后分给公司的管理层，这不就相当于从公司里直接拿钱出来给管理层们分吗？

股价都跌成这样了，还想着借机割韭菜。我也是服了。“回购注销”四个字，就那么难写吗？

请大家记住一句话：回购不注销，就是耍流氓。

回购注销是上市公司最好的回馈长期投资者的方式，管理层应该考虑加紧落实这项利于股市长远发展的政策。