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市场情况
2023年10月16日-10月20日，上证综指下跌3.4%，创业板指数下跌4.99%，沪深300指数下跌4.17%，科创50指数下跌3.35%，恒生指数下跌3.6%。海外市场，道琼斯指数下跌1.61%，纳斯达克指数下跌3.16%，标普500下跌2.39%。28个申万一级行业中有0个实现上涨，其中，医药生物（-6.72%）、计算机（-6.20%）、电子（-6.2%）下跌幅度较大。
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流动性
2023年10月16日-10月20日，陆股通北向资金净流出240.5亿元。2023年10月16日-10月20日，央行共有7笔逆回购到期，总额为6660亿元；5笔逆回购，总额为14540亿元。2023年10月16日-10月20日，R007（银行间市场7天回购利率)上升47.93BP至3.0118%，隔夜SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）上升11.80BP至1.9070%；期限利差本周下降9.55BP至0.3945%；信用利差下降2.97BP至0.5338%。1年期国债收益率上行56BP至2.29%；3年期国债收益率上行24BP至2.48%；10年期国债收益率上行11.1BP至2.74%。
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市场情况
国家统计局公布三季度经济数据：三季度国内生产总值319992亿元，按不变价格计算，同比增长4.9%，比二季度环比增长1.3%。三季度宏观经济回升向好。生产端，第二、三产业复合增速回升，工业和服务业加快恢复。支出端，消费贡献较大，服务和商品消费较快增长，房地产销售偏弱；投资增速回落，民间投资意愿不足，房地产投资仍在探底，但新兴产业投资增长较快，投资总体边际改善；出口降幅收窄，民营企业对外贸的支撑作用增强。价格端，物价总体运行平稳，CPI同比由涨转平，PPI降幅持续收窄。此外，从经济恢复的可持续性来看，目前服务性消费支撑作用较强，主要受到疫情放开后旅游出行等反弹影响，居民收入持续增长带动消费稳步上升动力有待进一步巩固；房地产投资拖累作用仍然较大，商品房销售改善偏弱，市场信心仍需提振；出口仍面临较大压力，经济内生动能需进一步巩固。目前来看，四季度GDP增速只需达到4.4%，全年即可实现5%以上的增长目标；最低可向下宽容至4.2%，对应全年4.96%，取整后也能达5.0%左右。而考虑到去年同期的低基数，四季度增速可能达到5%甚至更高，这样全年GDP可达5.2%及以上。尽管经济增速超预期，但我们认为稳增长仍有必要。2024年要实现更高的经济增长仍有一定压力，需要稳增长政策从今年四季度开始储备。特别是财政政策可以更加积极，在地方财政化债压降杠杆率的同时，中央财政仍有空间可以适度加杠杆，为2024年的经济增长保驾护航。
2023年10月19日，10年美债收益率盘中升破5%重要关口，收于4.98%，近一周累计上涨35BP。主要驱动因素有以下三点：首先是美国经济数据继续好于预期，三季度GDP增长预期进一步上修；其次美联储官员密集“放鹰”，强调未来进一步加息的可能；最后是关于美债供需的担忧持续，推升期限溢价。美国财政部数据显示，截至今年8月，日本、中国大幅减持手中的美债。展望未来一段时间，美债利率可能保持当前高水平波动区间。美国经济方面，在居民超额储蓄尚未耗尽、就业市场稳健、“再工业化”主题投资趋于增长等背景下，年内美国经济数据料将维持韧性；利率预期方面，目前不能排除今年12月或明年1月美联储再加息的可能性，利率预期仍有上修空间；通胀预期方面，地缘冲突如果持续甚至扩大，国际油价上行风险不能排除，美债通胀预期或仍维持高位。在10年美债利率保持高位的背景下，美股波动与调整压力阶段上升，美元指数或保持相对强势，黄金价格或存阶段回调风险。 短期经济预期开始上修，市场等待增量资金流入。8月经济数据回暖，短期边际呈现积极因素；长期看，资产配置迁移中股市最为受益。7月24日政治局会议以来，提振经济、房地产、资本市场等政策密集出台，决策层面对经济复苏实施一揽子有效措施，近期8月经济金融数据陆续披露，从这些工业生产和消费的数据来看，经济底确立，回暖速度超出市场预期。金管局发布优化保险公司偿付能力的通知，优化投资风险因子，引导保险公司服务实体经济与科技创新。央行年内二次降准靠前发力，市场资金结构得到优化，负债成本进一步下降，推动经济复苏的同时改善汇率预期，多层面实现境内境外增量资金回流股市。中期看，地方债务风险化解，地产市场有望平稳过渡。根据美国与中国香港房价变化与股市情况，股市领先地产价格率先回升，当前居民储蓄处于高位，伴随住房购买意愿下降和理财产品收益率下滑，权益产品在人民币资产配置中处于上行周期。行业层面弹性更大的方向在供给偏紧、库存低位的周期品如有色/石油等，同时关注基建增量及受益地产及旧改的钢铁/消费建材/家居。科技在顺周期后即情绪修复后启动，关注消费电子、半导体周期见底及国产替代线索。行业推荐：有色、石油、消费建材、传媒、通信、运营商、铁路、水电、汽零等。
（上述市场情况、流动性中引用的相关数据和内容均来自Wind公开信息）
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