上周市场调整较多,指数跌幅在3-5个点,除了对一些相关地缘风险过度担忧外,也和外资的持续卖出有关。结构方面,普跌的特征比较明显,下半周,之前跌幅较小的一些行业以及热炒的华为主题投资开始补跌。

 

展望后市,我们认为短期无需恐慌,超跌反弹或将来临,存在以下两大催化因素:

1)关注11月APEC会议中美元首会晤的可能性,如果访问成型,中美关系将进一步缓和,届时,人民币汇率有可能升值,市场情绪或将回暖,可能反弹力度较大;

2)上周市场下跌速度有所加快,其实是一定程度的风险出清,且A股的大多数指数估值分位数处于历史低位,不排除稳市场政策的进一步出台。

 

上周成交量略有放大,但也只是在7000多亿,本周关注成交量能否萎缩到5500-6500亿区间,底部的构造是复杂的,但我们对中期底部的形成有信心。从中期而言,无论从估值水平,市场情绪,还是历史底部区间的指标来看,当前或是黄金坑,机会或大于风险。结构上,关注跌幅较大的,基本面改善或者跌出性价比的公司,防范涨幅较大的小盘股微盘股的调整风险。最近表现较好的高分红板块,如果市场开始反弹向上,他们存在补跌的风险。另外,十月底是三季报公布期间,过往市场对三季报业绩差的公司负反馈明显,建议远离没有业绩的概念炒作,因为存在暴雷的风险。所以结构上建议做高低切换,跌幅较大的行业和个股在市场回暖的过程中弹性较大。

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