汇金持续入场，再多的利好也没能短时间内把市场拉起来？
大盘继续退守2900点，主要原因就是在于这个该死的美债。10年期的美债收益率没有拐头走空的话，是看不到行情的。
今年7月份以来，美债利率再度大幅攀升，美国10年期国债利率最高攀升至5%以上，5%的美债名义利率是否偏高了？
图1：美国国债利率走势（%）
我们都知道一个共识，股价等于每股收益率去乘以市场给予它的市盈率。
打个比方，这家公司在未来的2~3年可以持续15%~20%的增长速度，且完成了相对应的成长，那么市场在流动性好的时候，可以给到约30倍的PE。成长的速度越快，PE的倍数就越高，这样才有了这家公司的股价。
就当下宏观条件而言，影响股价的还有什么？
股价不仅等于每股收益率去乘以市盈率，还可以是分子端的盈利除以分母端的无风险收益率与风险溢价之和。
目前正处于主动去库存往被动补库存的周期的切换过程，意味着已经进入了库存底的区间，今年的二季度将会是Wind全A工业企业利润的底。进一步看，若我们的GDP会维持5%的增速就意味着分子端的盈利是向上走的。
然而，对于整个市场而言，扰动因素就出在分母端的无风险收益率上，虽然说盈利在往上走，但似乎10年期的美债收益率向上的速度更快，从而大盘指数只能横向震荡走。侧面证明了释放了这么多的利好，依然没有拉起来，接下来10年期的美债收益率没有拐头走空的话，是看不到指数行情，只能在底部慢慢的震荡去寻找套利的空间。
不过，长期配置的视角看，当前利率或已在高位区间。
通胀对美债利率的影响已经弱化，实际利率的大幅上行才是本质。按照纽约联储的测算，那当前2.5%附近的实际利率水平已经明显高于自然利率水平，对经济已经在发挥明显的紧缩效果了。从这个角度来说，美联储再加息的必要性也不大了。
图2：今年美债利率上行：通胀预期稳定，主要是实际利率抬升（%）
市场行情震荡加剧，通过择时的主动投资捕获超额收益难度是加大的。但依然不乏绩优基金受到较多投资者的关注，其中由逆向捕手李海掌舵的国泰金泰A自2023年以来上涨9%，近1年上涨21.34%，同类排名分别为31/2227、8/2206，超额收益显著，以合理或低估的价格买入优质企业并长期持有是这只逆势成长基金的核心(来源：Wind，截至：2023.10.23)。在市场有望出现反弹机会的当下，经历过逆风冲击后依然锐利的国泰金泰（A：519020C：519022）未来的韧性会越来越强，值得粉一波。
#汇金抄底ETF释放什么信号？##A股开启2900点保卫战##券商热议平准基金#$国泰金泰(SH519020)$$国泰金泰灵活配置混合C(OTCFUND|519022)$
凡是过往皆为基石，美好将来皆为可盼。
大汉天生，风控长青！
2023年，关注风险，安全第一，自主可控！
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