截至上周五（10月20日），伦敦现货黄金报收1,980.80美元/盎司，上周累计上涨48.4美元/盎司，涨幅2.5%；上周金价继续走高，金价最高上行至1,980.80美元/盎司，最低下探至1,919.48美元/盎司。回顾上周以来海外主要市场动态：美国经济超预期坚韧，驱动长端美债期限溢价快速上行，对金价有一定压制；但巴以冲突继续发酵、避险情绪持续升温，助推黄金价格继续上涨。后市来看，近期避险情绪主导近期金价走势，但短期金价涨幅较快，一旦有停火的倾向可能会有回调风险。中期看，美国经济继续呈现“滚动式交替下滑”趋势，加息见顶+经济下行的预期叠加避险情绪，金价中长期具有支撑，可关注本周公布的美国9月PCE物价指数，持续关注巴以冲突发展情况，继续观察全球宏观经济走势、地缘政治局势及全球央行购金情况。
经济数据方面， 美国10月纽约联储制造业指数公布值-4.6，预期值-6，前值1.9；美国9月零售销售环比公布值0.7%，预期值0.3%，前值0.8%；美国9月制造业产出环比公布值0.4%，预期值0%，前值-0.1%；美国9月工业产出环比公布值0.3%，预期值0%，前值0%；美国10月14日当周首次申请失业救济人数(万人) 公布值19.8，预期值21，前值20.9。
美国经济超预期坚韧，驱动长端美债期限溢价快速上行。美国9月零售销售额环比上涨0.7%至7049亿美元，远超市场预期值0.2%，前值被上修为0.8%，同比来看，零售销售额较去年同期增长3.8%；剔除汽车销售后的9月核心零售销售额环比上涨0.6%，预期值为0.3%，前值为0.9%，该指标同比增幅为3.2%。同日发布的美国9月工业产出环比数据同样显示出美国经济超预期坚韧的信号，该指标录得0.3%，预期0.0%，前值0.4%。10月14日上周首领失业救济人数（19.8万人，预期21万人，前值21.1万人）亦指向就业市场的韧性。超预期的经济数据驱动长端美债期限溢价迅速修复，美债利率周内大幅飙升至4.91%。
美联储主席鲍威尔发表中性讲话，暗示11月停止加息但是对后续利率路径保持开放态度。周四美联储主席鲍威尔在纽约经济俱乐部午餐会发表讲话，要点包括 1）通胀：尽管夏天以来通胀整体下行，但仍然太高，重申将通胀降回2%目标的决心。2）就业：就业市场正在缓和，劳动参与率上升和移民的恢复导致劳动力供应增长，各项指标均显示就业市场正在降温，职位空缺数、辞职率、工资增速均下降。3）经济：鲍威尔表示美国经济显示韧性，经济数据今年以来持续超预期。市场预期GDP增速三季度将非常强劲，并从四季度开始趋缓。4）地缘政治：地缘政治高度紧张，令全球经济面临风险，美联储将密切关注事态发展及其对经济的影响。整体而言，鲍威尔讲话较为中性，周内有其他联储官员表示类似观点。从联储表态看来，11月暂停加息已经板上钉钉，12月是否加息仍保持开放态度，但是加息必要性降低的表述或预示美联储加息周期已接近尾声。
巴以冲突持续，美国总统拜登访问以色列。周二加沙地区一医院爆炸，造成超500人死亡，是冲突以来死亡人数最多的单次事件。巴勒斯坦将矛头直指以色列，以色列予以否认。随后约旦取消此前计划的美国总统拜登和约旦等阿拉伯国家领导人的四国峰会，拜登中东之行仅到访以色列。在以色列与其领导人会晤期间，拜登明确表示美国将保护其盟友，并向伊朗等该地区敌对势力发出明确的信息，要求不要卷入这场战斗。随着一艘美国航空母舰已抵达该地区，另一艘航空母舰即将抵达，拜登也承诺提供新的一揽子“前所未有的支援”。本次拜登之行仅完成展示对以色列支持这一目标，并未如愿和阿拉伯地区其他国家达成共识。巴以战事范围扩大风险仍存，持续压制市场风险偏好。
上周虽然过高的美债收益率对贵金属有一定压制，但巴以冲突继续发酵、避险情绪持续升温，助推黄金价格继续上涨。虽然巴以冲突短期局势较不明朗，避险情绪主导近期金价走势，但短期金价涨幅较快，一旦有停火的倾向可能会有回调风险。中长期看主导金价走势的可能还是美联储货币政策走向。美国宏观基本面看，短期来看美国通胀具有粘性，高利率的时间可能拉长，在宽松预期较为明确或是高利率的后果显现之前，可能金价短期依然横盘震荡。
但中长期看，美国经济呈现“滚动式交替下滑”趋势，美联储加息见顶的趋势不改，通胀回落、加息见顶+经济下行的预期对金价构成利好。此外近年地缘政治风险事件频发，避险需求也为金价带来一定的中期支撑，全球央行的购金步伐仍在持续，黄金定价中枢有所上行。内盘看，沪金近期与国际金之间的溢价也持续回落，已至合理区间。长期看，全球经济衰退的总体趋势、全球央行加购黄金的需求上升，以及全球“去美元化”的趋势使得黄金有望成为新一轮定价锚，这三因素使得贵金属有望具备上行动能，可考虑逢低布局。短期可关注本周公布的美国9月PCE物价指数，持续关注巴以冲突发展情况，继续观察全球宏观经济走势、地缘政治局势及全球央行购金情况。
本周关注重点：周二（10月24日）美国10月Markit综合/制造业/服务业PMI初值；周四（10月26日）美国三季度实际GDP年化季环比初值，美国9月耐用品订单环比初值，美国9月零售库存环比，美国三季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比初值，美国9月扣除飞机非国防资本耐用品订单环比初值；周五（10月27日）美国9月PCE、核心PCE物价指数同比及环比，美国10月密歇根大学消费者信心指数终值，美国9月个人收入环比。
行情监测
黄金现货：截至上周五（10月20日），伦敦现货黄金报收1,980.80美元/盎司，上周累计上涨48.4美元/盎司，涨幅2.5%；上周金价继续走高，金价最高上行至1,980.80美元/盎司，最低下探至1,919.48美元/盎司。
CFTC持仓报告
美国商品期货交易委员会(CFTC)10月17日黄金持仓数据显示：COMEX黄金投机净多头头寸由上一期（10月10日）的71,433手，上升至112,738手，净多头头寸增加。
机构观点
美国银行经济学家将美联储再次加息25个基点的时间预期从11月调整到了12月。以Michael Gapen为首的经济学家表示，甚至12月加息的预测也是两难之选，“有很大风险美联储要么将最后一次加息推迟到2024年，要么不再加息。”美银做出调整的原因是本周讲话的美联储官员(包括主席鲍威尔在内)没有任何一人为11月加息给出强有力的理由。
在线交易平台 OANDA 分析师埃德·莫亚 (Ed Moya) 表示，虽然鲍威尔的言论打压了美元，金价受到提振，但巴以冲突不断升级也带来了明显的支撑。Moya 补充道：“预计该地区的波动性将保持在较高水平，这将使金价保持在 2,000 美元水平附近。”
Walsh Trading商业对冲联席主管Sean Lusk告诉Kitco News，如果股市出现大幅抛售，那么所有的赌注都会落空。” “我认为金属可能会跑赢大盘，因为它们不会成为亏损领先者。Lusk表示，黄金处于有利位置，可以驾驭近期油价上涨浪潮以及避险买盘。“它们以前一起跑步过，这并不罕见，”他说。
FXStreet分析师Eren Sengezer指出，上周金价连续第二周上升，不过，近期技术前景显示黄金市场处于超买状态。
每周打分及点评
打分：6.5分
点评：短期可关注本周公布的美国9月PCE物价指数，持续关注巴以冲突的发展情况，中期可持续关注欧美宏观经济数据、风险事件发展及央行购金情况，长期看好。
$国泰黄金ETF联接A(OTCFUND|000218)$$国泰黄金ETF联接C(OTCFUND|004253)$
#理性看待黄金价格上涨##A股失守3000点后何去何从？#
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