当前A股估值已处于历史较低区域。截至10月22日，万得全A/上证指数/沪深300/中证500/创业板指的PE分别为16.60x/12.62x/11.11x/22.21x/27.69x，处于2006年以来27.3%/26.2%/18.3%/13.2%/1%的历史分位。（数据来源：WIND.10.22注：指数历史数据并不代表或预示具体基金的业绩表现。我国证券市场运作周期较短，不能反映市场发展的所有阶段，基金有风险，投资需谨慎。）
权益方面:
本周我们依然建议对市场保持偏乐观心态。
一是估值维度，目前股债收益差、风险溢价等指标依然处于偏离均值2倍或1倍标准差左右的极值水平，显示目前股票市场或仍具备较为突出的性价比；
二是政策维度，近期汇金增持四大行、证监会调整融券政策继续显示监管层对股市的呵护，除了已落地政策外，未来活跃资本市场的投资端政策、城中村改造、一揽子化债方案的细则，一线城市在普宅认定标准、首付比、房贷利率、非核心区域限购等方面的进一步优化调整依然值得期待，有望进一步提振市场信心。另外值得特别关注的是如果明年要确保经济增速不明显下台阶，年底中央经济工作会议的政策部署值得期待。
三是基本面维度，9月PMI、金融、经济数据均边际好转，地产政策效力逐步释放、专项债发行加速等背景下经济的好转短期有望延续（10月EPMI边际好转幅度超季节性），中期而言，PPI、CPI或将先后触底反弹，企业库存周期或已处于底部区域，不排除在政策支持下,未来若干季度名义GDP可能出现几个季度的触底回升，同时带动上市公司业绩的回暖。
四是风险偏好维度，中美成立两国经济领域工作组，美国参议院代表团将访华，短期或亦有助于市场情绪。当然，短期我们依然需要警惕海外市场包括美债收益率进一步上冲、巴以冲突等政经方面的风险冲击。
债券方面:
上周债市收益整体上行，周五下行。下行背景主要是央行大额逆回购投放体现出一定的呵护态度，叠加股市表现不佳下市场的降准降息预期提升。
三季度开始，我们对于债券转向偏谨慎，但并非说悲观，而是我们认为在未来的市场上，债券资本取得债券资本利得的难度会加大，预期的资本利得超额收益在下降，票息的重要性在提升。
往后看，资金面或依然是债市的主导因素。10月降准降息的概率较低，无增量扰动下资金面或将主导债市。后续短端走势，一是取决于资金（影响定价的锚）；二是投资者行为，关注11-12月是否有赎回风险；三是监管风险，关注资本新规过渡期条款。
可转债方面：
国内宏观政策仍有发力的空间。情绪指标显示权益市场已抵达历史较低位置。四季度仍将是政策发力的重要时间窗口，关注阶段性及结构性机会。转债估值明显压缩后，已经处于22年以来偏低位置。
中银稳健添利与中银恒悦180天均为二级债，在基金合同范围内可配置一定比例权益仓位及可转债，值得关注。
$中银添利债券发起A(OTCFUND|380009)$$中银恒悦180天持有债券A(OTCFUND|014397)$$中银招利债券A(OTCFUND|007752)$
注：大满贯基金经理是指该基金经理管理的基金曾获得金基金奖、明星基金奖、金牛奖三大权威奖项。陈玮获奖情况：稳健添利获金基金·基金七年期奖（2022年，上海证券报）金基金·债券基金五年期奖（2019年、2020年，上海证券报）、五年持续回报积极债券型明星基金（2019年，证券时报）、三年持续回报积极债券型明星基金（2018年，证券时报）、金基金·三年期债券基金奖（2017年，2018年，上海证券报）、三年期开放式债券型持续优胜金牛基金（2017年、2018年，中国证券报）、普通债券型明星基金（2017年，证券时报）、金基金·一年期债券基金奖（2016年，上海证券报）
风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。在市场波动等因素的影响下，基金投资存在本金损失的风险，并在少数极端情形下存在损失全部本金的风险。投资者投资该基金前，需充分了解本基金的产品特性及投资风险，并承担基金投资可能出现的亏损。请投资者在进行投资决策前，仔细阅读基金合同，招募说明书、产品资料概要等文件，了解基金的具体情况，根据自身投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资者的风险承受能力相匹配，并按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。中银稳健添利、中银恒悦180天属于R2风险等级产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为C2型及以上的投资者。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。中银恒悦180天设置180天最低持有期，在最低持有期内、产品募集期内及产品成立后的封闭运作期间内您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。市场有风险，投资需谨慎。
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